Mer får 43% av det sammanslagna bolaget. Eviny får 57%. Det är affären Statkraft och Eviny Group enades om när de beslutade att slå ihop sina snabbladdningsnätverk i Norge, Sverige och Tyskland. Men stöds den fördelningen av den operativa datan?
Vi körde båda nätverken genom vår Pulse-metodik — samma ramverk som kombinerar lägeskvalitet, operatörens genomförandeförmåga och marknadsefterfrågan till ett enda jämförbart värde. Resultatet: Mers nätverk står för omkring 68% av totalen. Inte 43%.
Det är ett gap på 25 procentenheter. Och det kvarstår i varje scenario vi testade.
Vad vi mätte
Pulse-poängen för varje nätverk bygger på tre komponenter, beräknade per land och sedan summerade över samtliga marknader:
- Lägespoäng — hur väl varje enskild station är placerad, baserat på trafikmönster, efterfrågetäthet och tillgänglighet. Summerad för alla FC-stationer i nätverket.
- Genomförandefaktor — hur effektivt CPO:n omvandlar lägespotential till faktisk nyttjandegrad, mätt mot marknadsgenomsnittet. Över 1.0 innebär bättre resultat än marknaden.
- Marknadsefterfrågan — den totala adresserbara efterfrågan på snabbladdning i varje land, baserat på BEV-bestånd, laddningsfrekvens och sessionsvolymer.
Eftersom Eviny slutade rapportera realtidsdata i december 2025 använde vi fyramånadersperioden från augusti till november 2025 — den sista perioden då båda operatörerna hade full datatäckning i Norden.
Nätverken i siffror
Enbart stationsantalet berättar en historia. Mer driver 591 FC-stationer med aktiv realtidsrapportering på de tre marknaderna; Eviny har 271. Mer har 2 602 CCS-laddpunkter jämfört med Evinys 1 370. I Tyskland — Europas största elbilsmarknad sett till BEV-bestånd — har Mer mer än fyra gånger så många stationer som Eviny.
Men storlek är inte allt. Evinys norska stationer har en påtagligt högre genomsnittlig lägespoäng (1.75 jämfört med 1.51), vilket tyder på att de har valt sina lägen väl. Problemet är genomförandet: Evinys genomsnittliga genomförandefaktor i Norge under perioden var 0.71 — vilket innebär att stationerna fångade bara 71% av den nyttjandegrad man skulle förvänta sig givet deras lägen. Mers norska nätverk nådde 1.25 och omvandlade 25% mer efterfrågan än modellen förutspådde.
Resultatet av Pulse-poängen
När lägeskvalitet multipliceras med genomförande och viktas efter marknadsefterfrågan får vi en total Pulse-poäng för varje operatör över samtliga tre länder.
Fördelning per land
Norge dominerar beräkningen och står för 60% av den samlade Pulse-poängen — vilket är rimligt, eftersom Norges FC-efterfrågan per BEV är ungefär åtta gånger högre än Tysklands. Men även när man ser till enskilda länder leder Mer överallt: 63.9% i Norge, 69.3% i Sverige, 80.1% i Tyskland.
Genomförandegapet är kärnan i berättelsen
Skala bort lägespoängen och marknadsefterfrågan, så förklarar enbart genomförandediagrammet större delen av gapet. Mer låg konsekvent över marknadsgenomsnittet (1.0) i Norge under perioden aug–nov, med en topp på 1.34 i oktober. Eviny kom aldrig över 0.80 i Norge och trenden var nedåtgående — från 0.80 i augusti till 0.66 i november.
I Sverige uppvisade båda operatörerna större volatilitet — väntat med tanke på de mindre nätverken. Mer Sverige rapporterade inga data alls i september 2025, en datablipp som syns som ett gap i diagrammet. Exklusive den månaden hade Mer Sverige ett genomsnitt på 1.01 över augusti, oktober och november. Eviny Sverige låg under 0.76 under hela perioden.
Sju scenarier, samma slutsats
För att stresstesta resultatet körde vi sju olika scenarier — med variationer i vilka länder som inkluderas, hur lägespoängen viktas och huruvida de osäkra tidiga svenska data exkluderas.
| Scenario | Mer | Eviny |
|---|---|---|
| Basscenario (alla länder, aug–nov) | 68.0% | 32.0% |
| Endast Norden (NO + SE) | 65.4% | 34.6% |
| Endast Norge | 63.9% | 36.1% |
| Sep–nov för SE (exkludera osäkra aug) | 67.1% | 32.9% |
| Endast lägespoäng (ingen genomförande- eller efterfrågekomponent) | 63.1% | 36.9% |
| EVSE-viktade lägespoäng | 62.3% | 37.7% |
| Lika landviktning | 70.7% | 29.3% |
Det mest generösa scenariot för Eviny — att vikta lägespoängen efter antalet EVSE:er vid varje station — ger ändå Mer 62.3%. Det minst generösa — lika landviktning — ger Mer 70.7%. Affärsfördelningen 43/57 ligger utanför varje scenario vi kunde konstruera.
Backtest mot faktiska laddningsminuter
Poängmodeller är bara användbara om de följer verkligheten. Därför jämförde vi fördelningen enligt Pulse-poängen med faktiska minuter av snabbladdning som registrerades under samma period, aug–nov 2025. Vid den tiden saknade Tyskland realtidsdata på minutnivå, men Norge och Sverige hade det — och de två marknaderna står för 82% av den samlade Pulse-poängen.
| Marknad | Pulse-prognos | Faktiska minuter | Delta |
|---|---|---|---|
| Norge | Mer 63.9% | Mer 65.1% | +1.2pp |
| Sverige | Mer 69.3% | Mer 83.6% | +14.2pp |
| Norden totalt | Mer 65.4% | Mer 65.9% | +0.6pp |
Det samlade nordiska resultatet avviker med 0.6 procentenheter. I Norge — den dominerande marknaden med de mest omfattande data — krymper skillnaden till 1.2 punkter. Pulse-metodiken följer faktisk nyttjandegrad nästan exakt där data är som mest tillförlitliga.
Sverige visar ett större gap mellan Pulse-prognosen och faktiska minuter, delvis eftersom Mer Sverige rapporterade noll minuter i september 2025 — en datablipp som trycker ned fyramånaderstotalen. Små svenska urval förstärker effekten. Norge, där båda nätverken har omfattande och konsekventa data, är den mer relevanta jämförelsen.
Resultatet av backtestet spelar roll av två skäl. För det första bekräftar det att Pulse-komponenterna — lägeskvalitet, genomförande och efterfrågan — tillsammans skapar en poäng som speglar faktiska marknadsutfall. För det andra ger det oss förtroende för de tyska estimaten, där vi vid tidpunkten inte kunde mäta nyttjandegraden direkt. Eftersom vår realtidstäckning nu omfattar Tyskland och andra europeiska marknader kommer framtida M&A-analyser att inkludera genomförandedata från alla tre länder.
Så varför återspeglade affären inte datan?
Pulse-poängen mäter operativt värde — lägeskvalitet, genomförande, efterfrågan. Men värderingar vid sammanslagningar prissätter faktorer som Pulse inte fångar. Flera av dessa faktorer kan gynna Eviny.
- Avtalslängd. Om Eviny har längre platsavtal på bättre villkor än Mer höjer nuvärdet av dessa avtal portföljens värde, oavsett dagens nyttjandegrad. Lägespoäng visar var en station är; avtalsvillkoren visar hur länge du får ha den där. På en marknad där attraktiva vägnära lägen blir allt mer omstridda är innehavstid värde.
- Strategisk dynamik. Statkraft har i flera år offentligt signalerat att man vill avyttra Mer, utan att hitta en köpare. Bolaget har också uppgett att det framöver inte vill vara majoritetsägare i sin laddningsverksamhet. Lägg därtill den offentliga granskning Statkraft har mött för förlustbringande verksamheter utanför kärnaffären — där elbilsladdning och biodrivmedel är de främsta exemplen — så får du en förhandlingsdynamik som inte gynnar säljaren. Att acceptera en ägarandel på 43% undviker också behovet av att publicera en reviderad fristående värdering av Mer, som kan ha realiserat en förlust. Åtminstone på kort sikt.
- Kostnadsbas och EBITDA-marginal. Eviny är känt i branschen för att driva en slimmad verksamhet — minimal komplexitet i backend, en relativt enkel app och ett okomplicerat förhållningssätt till CPMS och organisation. Mer arbetar med egenutvecklade backendsystem och en större bolagsstruktur. Om Eviny levererar jämförbara eller bättre EBITDA-marginaler på lägre omsättning, prissätts den operativa effektiviteten in i affären.
Vad det innebär
Gapet på 25 procentenheter mellan Pulse-värdet och affärsvärdet säger oss något viktigt: inom M&A för elbilsladdning är operationell excellens ännu inte den främsta värdedrivaren. Tillgångarnas kvalitet, avtalsvillkor, kostnadsstruktur och förhandlingsstyrka väger fortfarande tyngst. I takt med att marknaden mognar och marginalerna pressas kommer det att förändras. De CPO:er som levererar väl kommer så småningom att värderas därefter.
Statkraft är nu minoritetsägare i ett gemensamt bolag där man fortfarande har en betydande finansiell exponering. Det skapar en intressant spänning. Kommer den sammanslagna verksamheten att utnyttja det objektivt och mätbart starkare varumärket Mer för att skapa mervärde ur sin samlade lokationsportfölj? Eller kommer den nya majoritetsägaren att integrera Mer i det mer slimmade och kostnadseffektiva varumärket Eviny?
Tiden får utvisa. Men data kommer att visa det först.