Mer saa yhdistetystä yhtiöstä 43 %. Eviny saa 57 %. Tämä on diili, jonka Statkraft ja Eviny Group solmivat sopiessaan pikalatausverkostojensa yhdistämisestä Norjassa, Ruotsissa ja Saksassa. Mutta tukeeko operatiivinen data tätä jakoa?
Arvioimme molemmat verkostot Pulse-metodologiallamme — samalla viitekehyksellä, joka yhdistää sijaintien laadun, operaattorin toteutuskyvyn ja markkinakysynnän yhdeksi vertailukelpoiseksi pisteytykseksi. Tulos: Merin verkosto saa noin 68 % yhdistetystä kokonaispisteestä. Ei 43 %.
Ero on 25 prosenttiyksikköä. Ja se säilyy kaikissa testaamissamme skenaarioissa.
Mitä mittasimme
Kunkin verkoston Pulse-pisteytys rakentuu kolmesta komponentista, jotka lasketaan maittain ja summataan sitten kaikilta markkinoilta:
- Sijaintipisteytys — kuinka hyvin kukin yksittäinen latausasema on sijoitettu liikennevirtojen, kysyntätiheyden ja saavutettavuuden perusteella. Summattuna verkoston kaikilta FC-asemilta.
- Toteutustekijä — kuinka tehokkaasti CPO muuntaa sijaintipotentiaalin todelliseksi käyttöasteeksi markkinoiden keskiarvoihin nähden mitattuna. Arvo yli 1.0 tarkoittaa markkinoita parempaa suoriutumista.
- Markkinakysyntä — kunkin maan pikalatauksen kokonaisosoitettavissa oleva kysyntä BEV-kannan, lataustiheyden ja sessiomäärien perusteella.
Koska Eviny lopetti reaaliaikaisen datan raportoinnin joulukuussa 2025, käytimme neljän kuukauden jaksoa elokuusta marraskuuhun 2025 — viimeistä ajanjaksoa, jolloin molempien operaattorien data kattoi Pohjoismaat kokonaisuudessaan.
Verkostot lukuina
Jo asemamäärät kertovat oman tarinansa. Merillä on kolmella markkinalla 591 FC-asemaa, joilta raportoidaan aktiivisesti reaaliaikaista dataa; Evinyllä niitä on 271. Mer operoi 2 602 CCS-latauspistettä Evinyn 1 370:tä vastaan. Saksassa — Euroopan suurimmalla EV-markkinalla BEV-kannalla mitattuna — Merillä on yli nelinkertainen määrä asemia Evinyyn verrattuna.
Mutta koko ei ole kaikki kaikessa. Evinyn norjalaisilla asemilla on selvästi korkeampi keskimääräinen sijaintipisteytys (1.75 vs 1.51), mikä viittaa siihen, että paikat on valittu hyvin. Ongelma on toteutuksessa: Evinyn keskimääräinen toteutustekijä Norjassa tällä ajanjaksolla oli 0.71 — eli sen asemat saavuttivat vain 71 % niiden sijaintien perusteella odotettavissa olevasta käyttöasteesta. Merin Norjan verkosto ylsi 1.25:een ja muunsi kysyntää 25 % enemmän kuin malli ennusti.
Pulse-pisteytyksen tulos
Kun sijaintien laatu kerrotaan toteutuksella ja painotetaan markkinakysynnällä, saadaan kullekin operaattorille kokonais-Pulse-pisteytys kaikissa kolmessa maassa.
Maakohtainen erittely
Norja hallitsee laskelmaa 60 %:n osuudellaan yhdistetystä Pulse-pisteytyksestä — mikä on loogista, sillä Norjan FC-kysyntä BEV:tä kohden on noin kahdeksankertainen Saksaan verrattuna. Mutta myös yksittäisiä maita tarkasteltaessa Mer johtaa kaikkialla: Norjassa 63.9 %, Ruotsissa 69.3 % ja Saksassa 80.1 %.
Toteutuskuilu on tämän tarinan ydin
Kun sijaintipisteytykset ja markkinakysyntä riisutaan pois, pelkkä toteutuskaavio selittää jo suurimman osan erosta. Mer operoi Norjassa johdonmukaisesti markkinoiden keskiarvon (1.0) yläpuolella koko Aug-Nov-jakson ajan ja saavutti lokakuussa huipun 1.34. Eviny ei Norjassa koskaan noussut yli 0.80:n, vaan suunta oli laskeva — elokuun 0.80:stä marraskuun 0.66:een.
Ruotsissa molempien operaattorien luvut vaihtelivat enemmän — pienemmissä verkostoissa tämä on odotettavaa. Mer Sweden ei raportoinut lainkaan dataa syyskuussa 2025, ja tämä datakatkos näkyy kaaviossa aukkoina. Kun kyseinen kuukausi jätetään pois, Mer Swedenin keskiarvo elo-, loka- ja marraskuussa oli 1.01. Eviny Sweden pysyi koko ajan alle 0.76:ssa.
Seitsemän skenaariota, sama johtopäätös
Testataksemme tuloksen kestävyyttä ajoimme seitsemän erilaista skenaariota — vaihtelimme mukaan otettavia maita, sijaintipisteytysten painotusta sekä sitä, jätetäänkö matalan luottamustason Ruotsin varhainen data pois.
| Skenaario | Mer | Eviny |
|---|---|---|
| Perusskenaario (kaikki maat, Aug-Nov) | 68.0% | 32.0% |
| Vain Pohjoismaat (NO + SE) | 65.4% | 34.6% |
| Vain Norja | 63.9% | 36.1% |
| Sep-Nov Ruotsille (matalan luottamustason Aug pois) | 67.1% | 32.9% |
| Vain sijaintipisteytykset (ei toteutusta eikä kysyntää) | 63.1% | 36.9% |
| EVSE-painotetut sijaintipisteytykset | 62.3% | 37.7% |
| Tasainen maapainotus | 70.7% | 29.3% |
Evinyn kannalta anteliain skenaario — jossa sijaintipisteytykset painotetaan kunkin aseman EVSE-määrällä — nostaa Merin silti 62.3 %:iin. Vähiten antelias — tasainen maapainotus — antaa Merille 70.7 %. Kaupan 43/57-jako jää kaikkien rakentamiemme skenaarioiden ulkopuolelle.
Takaisintestaus todellisilla latausminuuteilla
Pisteytysmallit ovat hyödyllisiä vain, jos ne seuraavat todellisuutta. Siksi vertasimme Pulse-pisteytyksen jakoa samalla Aug-Nov 2025 -jaksolla kirjattuihin todellisiin pikalatausminuutteihin. Saksasta ei tuolloin ollut saatavilla reaaliaikaista minuuttitason dataa, mutta Norjasta ja Ruotsista oli — ja nämä kaksi markkinaa muodostavat 82 % yhdistetystä Pulse-pisteytyksestä.
| Markkina | Pulse-ennuste | Toteutuneet minuutit | Delta |
|---|---|---|---|
| Norja | Mer 63.9% | Mer 65.1% | +1.2pp |
| Ruotsi | Mer 69.3% | Mer 83.6% | +14.2pp |
| Pohjoismaat yhteensä | Mer 65.4% | Mer 65.9% | +0.6pp |
Pohjoismaiden yhdistetty tulos heittää 0.6 prosenttiyksikköä. Norjassa — hallitsevalla markkinalla, josta data on syvintä — ero kutistuu 1.2 pisteeseen. Pulse-metodologia seuraa todellista käyttöastetta lähes täsmälleen siellä, missä data on luotettavinta.
Ruotsissa Pulse-ennusteen ja todellisten minuuttien välinen ero on suurempi osittain siksi, että Mer Sweden raportoi syyskuussa 2025 nolla minuuttia — datakatkos, joka painaa sen neljän kuukauden kokonaismäärää alas. Ruotsin pienet otoskoot korostavat vaikutusta. Norja, jossa molemmilla verkostoilla on laaja ja johdonmukainen data, on merkityksellisempi vertailukohta.
Takaisintestauksen tulos on tärkeä kahdesta syystä. Ensinnäkin se vahvistaa, että Pulse-komponentit — sijaintien laatu, toteutus ja kysyntä — yhdistyvät pisteytykseksi, joka heijastaa todellisia markkinatuloksia. Toiseksi se lisää luottamustamme Saksan arvioihin, joissa emme tuolloin voineet mitata käyttöastetta suoraan. Reaaliaikaisen kattavuutemme ulottuessa nyt Saksaan ja muille Euroopan markkinoille tulevat M&A-analyysit sisältävät toteutusdataa kaikista kolmesta maasta.
Miksi diili ei sitten heijastanut dataa?
Pulse-pisteytys mittaa operatiivista arvoa — sijaintien laatua, toteutusta ja kysyntää. Fuusioiden arvonmäärityksessä hinnoitellaan kuitenkin myös tekijöitä, joita Pulse ei tavoita. Useat niistä voivat suosia Evinyä.
- Sopimusten kesto. Jos Evinyllä on Meriä pidemmät ja ehdoiltaan paremmat sijaintisopimukset, sopimusten nettonykyarvo nostaa portfolion arvoa nykyisestä käyttöasteesta riippumatta. Sijaintipisteytykset kertovat, missä asema sijaitsee; sopimusehdot kertovat, kuinka kauan saat pitää sen siellä. Markkinassa, jossa parhaista tienvarsisijainneista kilpaillaan yhä kovemmin, hallinta-aika on arvoa.
- Strateginen asetelma. Statkraft on jo vuosien ajan viestinyt julkisesti haluavansa luopua Meristä, löytämättä ostajaa. Se on myös ilmoittanut, ettei halua jatkossa olla latausliiketoimintansa enemmistöomistaja. Kun tähän lisätään Statkraftin tappiollisista, ydinliiketoimintaan kuulumattomista hankkeista saama julkinen paine — erityisesti EV-latauksesta ja biopolttoaineista — neuvotteluasetelma ei suosi myyjää. 43 %:n osuuden hyväksyminen välttää myös tarpeen julkaista Meristä tarkistettu itsenäinen arvonmääritys, joka olisi voinut realisoida tappion. Ainakin lyhyellä aikavälillä.
- Kustannuspohja ja EBITDA-marginaali. Eviny tunnetaan alalla kevyestä toimintamallistaan — minimaalisesta backend-monimutkaisuudesta, suhteellisen yksinkertaisesta sovelluksesta sekä suoraviivaisesta suhtautumisesta CPMS:ään ja organisaatioon. Mer operoi omilla backend-järjestelmillään ja suuremmalla yritysrakenteella. Jos Eviny saavuttaa pienemmällä liikevaihdolla vastaavat tai paremmat EBITDA-marginaalit, tämä operatiivinen tehokkuus hinnoitellaan osaksi kauppaa.
Mitä tämä tarkoittaa
Pulse-arvon ja kauppahinnan välinen 25 prosenttiyksikön ero kertoo jotain olennaista: EV-latauksen M&A-kaupoissa operatiivinen erinomaisuus ei vielä ole ensisijainen arvostustekijä. Omaisuuserien laatu, sopimusehdot, kustannusrakenne ja neuvotteluvoima painavat edelleen eniten. Markkinan kypsyessä ja marginaalien kiristyessä tämä muuttuu. Hyvin toteuttavat CPO:t saavat lopulta myös ansaitsemansa arvostuksen.
Statkraft on nyt vähemmistöomistaja yhteisyrityksessä, jolle se on edelleen taloudellisesti vahvasti altistunut. Tämä luo mielenkiintoisen jännitteen. Hyödyntääkö sulautunut yhtiö objektiivisesti ja mitattavasti vahvempaa Mer-brändiä saadakseen lisäarvoa yhdistetystä sijaintiportfoliostaan? Vai sulauttaako uusi enemmistöomistaja Merin osaksi kevyempää ja kustannustehokkaampaa Eviny-brändiä?
Aika näyttää. Data kertoo sen ensin.