Mer saab ühisettevõttest 43%. Eviny saab 57%. Sellise kokkuleppeni jõudsid Statkraft ja Eviny Group, kui otsustasid ühendada oma kiirlaadimisvõrgud Norras, Rootsis ja Saksamaal. Kuid kas tegevusandmed toetavad sellist jaotust?
Hindasime mõlemat võrku oma Pulse'i metoodikaga — sama raamistikuga, mis koondab asukoha kvaliteedi, operaatori teostusvõime ja turunõudluse üheks võrreldavaks skooriks. Tulemus: Meri võrk moodustab kombineeritud koguskoorist ligikaudu 68%. Mitte 43%.
See on 25 protsendipunkti suurune vahe. Ja see püsib igas testitud stsenaariumis.
Eelistad vaadata? Siin on 4-minutiline versioon.
Mida me mõõtsime
Iga võrgu Pulse'i skoor koosneb kolmest komponendist, mis arvutatakse riigiti ja liidetakse seejärel kõigi turgude lõikes:
- Asukohaskoor — kui hästi on iga üksik laadimisjaam positsioneeritud, lähtudes liiklusmustritest, nõudluse tihedusest ja ligipääsetavusest. Summeerituna võrgu kõigi FC-jaamade lõikes.
- Teostustegur — kui tõhusalt muudab CPO asukoha potentsiaali tegelikuks kasutuseks, mõõdetuna turu keskmise suhtes. Üle 1.0 tähendab turu keskmise ületamist.
- Turunõudlus — kogu adresseeritav kiirlaadimise nõudlus igas riigis, lähtudes BEV-pargist, laadimissagedusest ja sessioonimahtudest.
Kuna Eviny lõpetas reaalajaandmete edastamise 2025. aasta detsembris, kasutasime neljakuulist perioodi augustist novembrini 2025 — viimast perioodi, mil mõlema operaatori andmekate Põhjamaades oli täielik.
Võrgud numbrites
Juba jaamade arv räägib oma loo. Mer haldab kolmel turul 591 FC-jaama, mille kohta edastatakse aktiivselt reaalajaandmeid; Eviny haldab 271. Meril on 2 602 CCS-laadimispunkti Eviny 1 370 vastu. Saksamaal — Euroopa suurimal EV-turul BEV-pargi järgi — on Meril Evinyga võrreldes rohkem kui neli korda rohkem jaamu.
Kuid suurus ei ole kõik. Eviny Norra jaamade keskmine asukohaskoor on märgatavalt kõrgem (1.75 vs 1.51), mis viitab sellele, et asukohad on valitud hästi. Probleem on teostuses: Eviny keskmine teostustegur Norras oli sel perioodil 0.71 — see tähendab, et jaamad realiseerisid vaid 71% nende asukohtade põhjal eeldatavast kasutusest. Meri Norra võrk saavutas 1.25, realiseerides 25% rohkem nõudlust, kui mudel ennustas.
Pulse'i skoori tulemus
Asukoha kvaliteedi korrutamine teostusega ja tulemuse kaalumine turunõudlusega annab meile iga operaatori koguskoori Pulse'is kõigi kolme riigi lõikes.
Riikide võrdlus
Arvutust domineerib Norra, moodustades kombineeritud Pulse'i skoorist 60%. Kuid ka üksikuid riike eraldi vaadates juhib Mer kõikjal: Norras 63.9%, Rootsis 69.3% ja Saksamaal 80.1%.
Lugu räägib teostuslõhe
Suurema osa tööst teevad võrgu suurus ja asukoht: pelgalt asukohaskooride põhjal on Meri osakaal juba 63.1% (vt allpool stsenaariume). Teostuse ja nõudluse kaalumine lisab 25-punktilisest vahest ligikaudu viimased viis punkti. Mer tegutses Aug-Nov perioodil Norras järjepidevalt üle turu keskmise (1.0), saavutades oktoobris tipu 1.34. Eviny tipp Norras oli augustis 0.80 ning novembris langes näitaja 0.66-ni, taastudes oktoobris vaid osaliselt 0.73-ni.
Rootsis oli mõlema operaatori näitajates rohkem volatiilsust — väiksemate võrkude puhul ootuspäraselt. Mer Sweden ei esitanud 2025. aasta septembris üldse andmeid; see andmehäire on graafikul nähtav lüngana. Kui see kuu välja jätta, oli Mer Sweden keskmine Aug, Oct ja Nov lõikes 1.01. Eviny Sweden saavutas septembris tipu 0.76.
Seitse stsenaariumi, sama järeldus
Tulemuse vastupidavuse kontrollimiseks analüüsisime seitset eri stsenaariumi — muutsime kaasatud riike, asukohaskooride kaalumise viisi ning seda, kas madala usaldusväärsusega varajased Rootsi andmed välja jätta.
| Stsenaarium | Mer | Eviny |
|---|---|---|
| Baasstsenaarium (kõik riigid, Aug-Nov) | 68.0% | 32.0% |
| Ainult Põhjamaad (NO + SE) | 65.4% | 34.6% |
| Ainult Norra | 63.9% | 36.1% |
| SE puhul Sep-Nov (madala usaldusväärsusega Aug välja jäetud) | 67.1% | 32.9% |
| Ainult asukohaskoorid (ilma teostuse või nõudluseta) | 63.1% | 36.9% |
| EVSE-de arvuga kaalutud asukohaskoorid | 62.3% | 37.7% |
| Riikide võrdne kaalumine | 70.7% | 29.3% |
Eviny jaoks kõige soodsam stsenaarium — asukohaskooride kaalumine iga jaama EVSE-de arvuga — annab Merile ikkagi 62.3%. Kõige ebasoodsam — riikide võrdne kaalumine — annab Merile 70.7%. Tehingu jaotus 43/57 jääb väljapoole kõiki stsenaariume, mida suutsime koostada.
Tagasitest tegelike laadimisminutitega
Hindamismudelid on kasulikud vaid siis, kui need peegeldavad tegelikkust. Seetõttu võrdlesime Pulse'i skoori jaotust samal Aug-Nov 2025 perioodil registreeritud tegelike kiirlaadimisminutitega. Saksamaal puudusid toona reaalajas minutiandmed, kuid Norras ja Rootsis olid need olemas — ning need kaks turgu moodustavad kombineeritud Pulse'i skoorist 82%.
| Turg | Pulse'i prognoos | Tegelikud minutid | Erinevus |
|---|---|---|---|
| Norra | Mer 63.9% | Mer 65.1% | +1.2pp |
| Rootsi | Mer 69.3% | Mer 83.6% | +14.2pp |
| Põhjamaad kokku | Mer 65.4% | Mer 65.9% | +0.6pp |
Põhjamaade kombineeritud tulemus erineb 0.6 protsendipunkti võrra. Norras — suurimal ja kõige põhjalikuma andmestikuga turul — kahaneb vahe 1.2 punktini. Pulse'i metoodika jälgib tegelikku kasutust peaaegu täpselt seal, kus andmed on kõige usaldusväärsemad.
Rootsis on Pulse'i prognoosi ja tegelike minutite vahe suurem ning andmehäire seda ei selgita: Mer Sweden raporteeris 2025. aasta septembris null minutit, mis saab tema tegelikku osakaalu vaid vähendada, ometi ületas tegelik minutite arv prognoosi. Rootsi väikesed valimid muudavad võrdluse mürarikkaks. Norra, kus mõlema võrgu andmed on ulatuslikud ja järjepidevad, on sisukam võrdlus.
Tagasitesti tulemus on oluline kahel põhjusel. Esiteks kinnitab see, et Pulse'i komponendid — asukoha kvaliteet, teostus ja nõudlus — koonduvad skooriks, mis peegeldab tegelikke turutulemusi. Teiseks annab see meile kindluse Saksamaa hinnangute suhtes, kus me ei saanud toona kasutust otseselt mõõta. Kuna meie reaalajas andmekate hõlmab nüüd Saksamaad ja teisi Euroopa turge, sisaldavad tulevased M&A analüüsid teostusandmeid kõigi kolme riigi kohta.
Miks siis tehing andmeid ei peegeldanud?
Pulse'i skoor mõõdab tegevuslikku väärtust — asukoha kvaliteeti, teostust, nõudlust. Kuid ühinemiste väärtustamisel hinnastatakse ka tegureid, mida Pulse ei hõlma. Mitu neist võivad Eviny kasuks töötada.
- Lepingute kestus. Kui Eviny asukohalepingud on pikemad ja tingimused paremad kui Meril, suurendab nende lepingute nüüdisväärtus portfelli väärtust sõltumata praegusest kasutusest. Asukohaskoorid näitavad, kus jaam asub; lepingutingimused näitavad, kui kauaks see sinna jääb. Turul, kus parimate teeäärsete asukohtade pärast käib üha tihedam konkurents, on kasutusõiguse kestus väärtus.
- Strateegiline dünaamika. Statkraft on aastaid avalikult märku andnud, et soovib Meri müüa, kuid ostjat leidmata. Samuti on ettevõte öelnud, et ei soovi edaspidi olla oma laadimisettevõtmise enamusomanik. Kui lisada sellele avalik tähelepanu, mida Statkraft on saanud kahjumlike kõrvaltegevuste — eeskätt EV-laadimise ja biokütuste — tõttu, kujuneb läbirääkimisdünaamika, mis müüjat ei soosi. 43% osaluse vastuvõtmine väldib ka vajadust avaldada Meri korrigeeritud eraldiseisev väärtus, mis oleks võinud kahjumi fikseerida. Vähemalt lühiajaliselt.
- Kulubaas ja EBITDA marginaal. Eviny on valdkonnas tuntud kokkuhoidliku tegutsemise poolest — minimaalne taustasüsteemide keerukus, suhteliselt lihtne rakendus ning sirgjooneline lähenemine CPMS-ile ja organisatsioonile. Mer kasutab ettevõttesiseseid taustsüsteeme ja suuremat korporatiivset struktuuri. Kui Eviny saavutab väiksema tulubaasi juures võrreldava või parema EBITDA marginaali, kajastub see tegevuslik efektiivsus tehingu hinnas.
Mida see tähendab
Pulse'i väärtuse ja tehinguväärtuse vaheline 25 protsendipunkti suurune lõhe ütleb meile midagi olulist: EV-laadimise M&A tehingutes ei ole tegevuslik tipptase veel peamine väärtuse määraja. Endiselt domineerivad varade kvaliteet, lepingutingimused, kulustruktuur ja läbirääkimisjõud. Turu küpsedes ja marginaalide kitsenedes see muutub. Hästi ellu viivad CPOd saavad lõpuks ka vastava väärtuse.
Statkraft on nüüd ühisettevõtte vähemusomanik, mille suhtes tal on endiselt märkimisväärne finantsrisk. See tekitab huvitava pinge. Kas ühinenud ettevõte kasutab Meri objektiivselt ja mõõdetavalt tugevamat brändi, et oma ühendatud asukohtade portfellist lisaväärtust välja võtta? Või sulandab uus enamusomanik Meri hoopis saledamasse ja kulutõhusamasse Eviny brändi?
Aeg näitab. Andmed näitavad esimesena.
Parandatud 6 October 2026: ainuüksi asukohtade skoor annab Merile juba 63.1%, seega lisavad teostuse ja nõudluse kaalud 25 punktist umbes viis, mitte ei selgita suuremat osa lõhest, ning Rootsi tagasitesti selgitus on nüüd õiget pidi.