Em agosto corrigimos o nosso próprio trabalho. A tese de março sobre quem acaba por deter as redes de carregamento da Europa somava cinco acertos, um acerto parcial e um ainda por confirmar, e prometemos voltar a avaliá-la em seis meses. O mercado não esperou, e nós também não.
Entre 12 de agosto e 3 de novembro, contamos 12 mudanças de controlo no carregamento europeu. Dois fabricantes automóveis saíram de cena, a BP continuou a arrumar as malas, e a empresa que comprou os postos neerlandeses da BP vendeu os carregadores instalados neles. A verdadeira reviravolta veio do grupo que tínhamos escrito como vendedor.
Prefere ver? Aqui está a versão de 3 minutos.
O que dissemos em março
The Consolidation Game organizou as empresas de carregamento europeias com duas perguntas. É proprietária do terreno onde estão os seus carregadores, ou arrenda-o? E está no carregamento para ganhar dinheiro com ele, ou porque isso ajuda a vender outra coisa?
Os proprietários com um horizonte de longo prazo deveriam acabar por ficar com os melhores locais. Os arrendatários que estavam no setor por um benefício indireto venderiam quando isso deixasse de lhes convir: utilities numa trajetória de regresso ao core business, fabricantes automóveis cansados de pagar pelas suas próprias redes, e pure players cotados sem caminho para a rentabilidade. As petrolíferas eram o paradoxo: proprietários da fila de cima a vender os seus próprios postos.
Do lado comprador, apontámos os fundos de infraestruturas como os adquirentes mais ativos, previmos que pequenos operadores nacionais seriam absorvidos, e demos aos proprietários imobiliários até 2027–2030 para internalizarem o carregamento. Os nossos vencedores de longo prazo: retalhistas de combustíveis transformados, superoperadores apoiados por fundos, grandes especialistas em carregamento e retalhistas a operar os seus próprios carregadores.
A tese de março: quem consegue permanecer no mercado europeu de carregamento depende de quem controla o imóvel e da razão por que está no carregamento
Fonte: The Consolidation Game, Chargalytics, março de 2026, redesenhado com mais exemplos. Os proprietários detêm os seus locais em pleno ou através de contratos de arrendamento de longa duração; os arrendatários instalam carregadores em terrenos de terceiros. Os operadores detidos por fundos são apresentados com o seu principal proprietário entre parênteses. Mercedes-Benz High-Power Charging fica de fora porque a Mercedes acaba de a vender à Electra. Especialistas independentes em carregamento, como Fastned e Electra, não foram colocados na matriz de março. Os logótipos são marcas comerciais dos respetivos proprietários.
Doze semanas, doze operações
O ritmo pouco mudou. Contamos 60 mudanças de controlo no carregamento europeu até agora este ano, cerca de seis por mês. Julho foi o pico, quando a Eviny acordou fundir-se com a Mer, a CUBOS comprou o negócio alemão de carregamento da TotalEnergies e a Powerdot assumiu a InstaVolt em Espanha e Portugal. O que mudou neste outono foi quem estava a comprar.
Mudanças de controlo no carregamento de VE europeu, 2026 até à data: 60 operações, 12 desde o nosso boletim de agosto
Fonte: rastreador de M&A da Chargalytics, depurado manualmente, operações por mês de anúncio. Inclui aquisições, fusões, carve-outs e compras de participações em negócios de carregamento (redes, software, hardware e instaladores) na Europa. Exclui captação de financiamento, parcerias, renovação de contratos, operações de postos de combustível sem negócio de carregamento, duplicados e notícias antigas republicadas com novas datas. Janeiro–março foram recolhidos posteriormente e provavelmente estão incompletos. Abril–julho são superiores aos valores do nosso boletim de agosto porque o rastreador entretanto preencheu lacunas. Novembro abrange 1–3 de novembro.
Os vendedores foram às compras
As utilities deviam ser as vendedoras desta história. Neste trimestre, foram também as compradoras mais ativas, do lado adquirente em seis das 12 operações.
Só a E.ON fez três operações em doze semanas: a metade sueca da sua joint venture escandinava com a Clever, 79 antigos locais bp pulse nos Países Baixos e os quatro parques de autoestrada italianos da Smatrics EnBW. Pelas suas próprias contas, opera agora cerca de 10 000 carregadores públicos em onze países. A E.ON não está a vender carregadores. Está a colecioná-los.
Não foi a única. A EVN austríaca está a entrar na Baviera ao acordar a compra do negócio de carregamento rápido de 170 pontos da BayWa, no âmbito da reestruturação da BayWa. A Sorégies, fornecedor regional de Poitiers, acordou comprar a rede francesa da bp. A LichtBlick, braço alemão da Eneco, assumiu os clientes empresariais alemães da Mer.
Então estávamos errados? A metade. Quatro negócios de carregamento detidos por utilities continuaram a ser vendidos neste trimestre, e os vendedores parecem ser os que encaravam o carregamento como uma aposta lateral. Os compradores veem uma forma de reter um cliente de eletricidade. Afinal, o “regresso ao core business” depende daquilo que se considera ser o core.
Os vendedores também estão, na sua maioria, a voltar para casa. A Smatrics saiu de Itália para uma “concentração total” na Áustria. E.ON e Clever dividiram a sua rede escandinava por bandeira: Dinamarca para a Clever, Suécia para a E.ON, Noruega para a Uno-X. O desfecho de cinco a oito operadores por mercado está a chegar por subtração, e a E.ON é quem está a fazer as somas.
Mudanças de controlo no carregamento europeu, 12 ago–3 nov 2026: número de operações por tipo de vendedor e comprador
Fonte: rastreador de M&A da Chargalytics, operações anunciadas entre 12 ago–3 nov 2026, cada uma verificada face ao anúncio original. Cada uma das 12 operações conta uma vez como venda e uma vez como compra. As utilities incluem empresas municipais e cooperativas de energia: E.ON, Clever, Statkraft (Mer), Smatrics EnBW, Zorlu Enerji, LichtBlick, EVN e Sorégies. Outras empresas: BayWa e KG Knutsson (vendedores), Sogetrel (comprador).
A Mercedes manteve a rede que partilha e vendeu a que detinha
Em março, apontámos duas redes de fabricantes automóveis cujas casas-mãe poderiam cansar-se de pagar por elas: Mercedes me Charge e NIO Power. Neste trimestre, ambas mexeram.
A Mercedes-Benz entregou a sua rede europeia à Electra: 47 parques e 374 pontos de carregamento rápido, com efeito a 3 de novembro. Um ano antes, falava em mais de 10 000 pontos a nível mundial até 2030. Manteve a Ionity, que detém conjuntamente com outros fabricantes automóveis, como parceiro premium. Mantém a rede que partilha, vende a que pagava sozinha.
Nenhuma das partes divulgou o preço. O relatório trimestral da Mercedes divulgou o valor contabilístico, €99m perante €21m em passivos, o mais próximo que este mercado chega de uma etiqueta de preço. A rede alemã da Electra passou de 50 para 81 parques de um dia para o outro.
A Renault vendeu a Elto France, o negócio por trás da Mobilize Power Solutions, à empreiteira francesa Sogetrel. A Geely acordou adquirir 30 per cent da NIO Power, a uma avaliação de cerca de RMB 16 bn. Esta previsão não constava do boletim de agosto porque ainda nada tinha acontecido. Agora é um acerto.
A BP vendeu os carregadores. Também o fizeram as pessoas que compraram os postos de combustível da BP
As petrolíferas continuaram a sair, como previsto. A Sorégies vai assumir a bp pulse France: 32 locais com mais de 600 pontos, mais 14 em desenvolvimento, muitos na A10, A11 e A71.
Os Países Baixos foram mais elucidativos. A Catom, que opera a marca OK, comprou os postos neerlandeses da BP em 2025, carregadores incluídos. Em outubro, passou a rede de carregamento para a E.ON, que operará 79 locais e 370 pontos sob a marca Essent. A maioria fica exatamente onde está, nos postos OK.
Em março perguntámos se os retalhistas de combustíveis que herdassem os imóveis das petrolíferas operariam eles próprios o carregamento, subcontratariam essa operação ou a ignorariam. A Catom respondeu: fica com o posto, deixa outra empresa operar os carregadores. A vantagem imobiliária é real. Os seus novos proprietários é que não querem ser operadores de pontos de carregamento.
Entretanto, a BP está a sair do carregamento na Europa continental, não do carregamento. No Reino Unido, assinou com a Roadchef para instalar carregadores bp pulse em mais de 30 áreas de serviço de autoestrada a partir de 2027. E a operação textbook de um retalhista de combustíveis aconteceu do outro lado do planeta: a Ampol comprou a Evie Networks da Austrália por A$225m, cerca de €135m, e até indicou um ano de break-even, 2028.
Proprietários imobiliários: continuam a arrendar o parque de estacionamento
A previsão de que mais nos orgulhávamos continua a ser aquela para a qual não há provas. Em 31 semanas de operações acompanhadas, o número de retalhistas ou proprietários imobiliários europeus que compraram um negócio de carregamento é zero.
O caso mais próximo foi o de um supermercado que acolhe os carregadores de outra empresa: a cadeia tirolesa MPREIS tem agora 90 pontos em 22 lojas, detidos pela Mer Austria. O grossista alimentar norueguês ASKO seguiu o guião, mas apenas para os seus próprios camiões: detém mais de 60 carregadores de alta potência e contratou a ABB E-mobility para os operar. A nossa cronologia apontava para 2027 a 2030, por isso isto continua a ser “ainda não” e não “errado”. Pergunte-nos de novo no próximo ano.
Pure players cotados: a saída é uma retirada de bolsa
As empresas de carregamento cotadas continuaram sem margem de manobra, embora a saída mais clara tenha sido americana. A 2 de novembro, a LS Power, que já controla 56 per cent dos votos da EVgo, ofereceu $2.00 por ação pelas restantes, um prémio de 59 per cent. Em Brighton & Hove, a Blink perdeu o contrato municipal: desde 15 de outubro, a Believ opera os mais de 110 carregadores rápidos, e a Char.gy substitui as unidades nos postes de iluminação. Não é uma venda, por isso não entra na nossa contagem, mas é a mesma história contada através de um portal de contratação pública.
O número de IPOs de empresas de carregamento na Europa mantém-se em zero. A exceção que não prova nada é a Fastned, ainda cotada e em crescimento: lucro bruto do Q3 aumentou 44 per cent, 65 estações em construção.
Os fundos de infraestrutura voltaram a preferir emprestar a comprar. Aberdeen e Standard Life concederam à EZO uma linha de crédito investment-grade de €150m, reembolsada com receitas de carregamento segregadas. O único negócio com um preço foi a compra, pela Wren House e pela Kuwait Investment Authority, dos 41.28 per cent da Electrip detidos pela Zorlu Enerji, por $147.6m. É o único preço divulgado entre 12 negócios. Em agosto, era um em 38. Consistência, pelo menos.
O balanço
| O que previmos em março | Agosto | Novembro | O que mudou |
|---|---|---|---|
| Utilities numa trajetória de retorno ao core vendem os seus braços de carregamento | Acertou | Acertou, com uma reviravolta | Quatro negócios detidos por utilities foram vendidos, mas as utilities foram compradoras em seis dos 12 negócios. Só a E.ON fez três |
| As petrolíferas continuam a desfazer-se do retalho downstream | Acertou | Acertou | A bp está a vender a operação francesa à Sorégies; a sua antiga rede neerlandesa passou da Catom para a E.ON |
| Pure players cotados saem ou são adquiridos a baixo preço | Acertou | Acertou | A LS Power fez uma oferta para retirar a EVgo da bolsa; a Blink perde o contrato de Brighton & Hove para a Believ e a Char.gy; continua sem haver IPO de carregamento na Europa |
| O capital flui para os vencedores percebidos; todos os outros ficam à míngua | Acertou | Acertou, com dados escassos | EZO (€150m), Voltix (€90m da sua controladora Vinci) e Qwello (até €55m) captaram mais de 90% do capital europeu divulgado; o resto foram rondas seed |
| Os fundos de infraestrutura são os compradores mais ativos | Parcial | Parcial | Os fundos emprestaram (EZO) e compraram a participação de um parceiro (Electrip). Utilities e especialistas fizeram as compras |
| Proprietários de imóveis internalizam o carregamento | Ainda não | Ainda não | Zero aquisições em 31 semanas. A Catom vendeu os seus carregadores em vez disso |
| Pequenos operadores nacionais são absorvidos | Acertou | Acertou | A CUBOS comprou a SCAPO, a Qwello comprou a Groen-Eco, a Milepost comprou a rede de Sandviken da KG Knutsson |
| Redes de montadoras, exceto a Tesla, são vendidas | Não avaliado | Acertou | Mercedes para a Electra, Elto France da Renault para a Sogetrel, Geely vai assumir 30% da NIO Power |
| Utilities pure-play desaparecem da perspetiva de longo prazo | Não avaliado | Oscilando | A E.ON contabiliza cerca de 10 000 carregadores públicos em onze países e continua a comprar |
O que dissemos que iríamos acompanhar
Os ativos remanescentes da Statkraft. “Vão mudar de mãos”, escrevemos em agosto. A unidade alemã da Mer para clientes empresariais mudou nove dias depois, para a LichtBlick. A Mer Austria continua com a Statkraft e ocupada a fechar acordos com supermercados.
A consolidação alemã. A CUBOS comprou a SCAPO, a sua quarta rede em dez meses, e agora afirma ter mais de 16 000 pontos de carregamento, a maioria atrás dos portões de empresas. EVN, Electra e LichtBlick compraram a sua entrada na Alemanha, ou reforçaram a sua presença no país.
Eviny e Mer. Em 9 de outubro, a Autoridade da Concorrência da Noruega disse que a fusão precisa de uma análise mais aprofundada, porque em várias áreas onde as duas competem há poucos operadores alternativos. A questão da marca que levantámos na nossa avaliação Mer–Eviny terá de esperar mais um pouco. Assim como os 43 per cent da Statkraft.
Oito meses depois, o lado vendedor da tese mantém-se. O lado comprador ganhou um convidado extra que não convidámos, e aquele que convidámos ainda não apareceu. Próxima avaliação em fevereiro, ou antes, se a E.ON comprar mais alguma coisa esta semana.
Metodologia: mudanças de controlo (aquisições, carve-outs, transferências de ativos e compras de participações) no carregamento europeu anunciadas entre 12 de agosto e 3 de novembro de 2026, retiradas do tracker de M&A da Chargalytics e cada uma verificada face ao anúncio original. Excluídos: reorganizações internas (a Energie 360° a integrar quatro marcas na Joya Mobility), reatribuições de contratos (Brighton and Hove a passar da Blink para a Believ e a Char.gy), negócios anunciados antes da janela (Helen para Plugit, Eviny e Mer) e histórias mais antigas republicadas com novas datas. Como a contagem é verificada manualmente, não é diretamente comparável com os 38 negócios de todo o tracker em agosto. Os preços são convertidos para EUR à data do anúncio.
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