En agosto corregimos nuestro propio examen. La tesis de marzo sobre quién acabará siendo dueño de las redes de recarga europeas sumaba cinco aciertos, uno parcial y uno pendiente, y prometimos revisarla de nuevo en seis meses. El mercado no esperó, y nosotros tampoco.
Entre el 12 de agosto y el 3 de noviembre contamos 12 cambios de control en la recarga europea. Dos fabricantes de coches salieron, BP siguió recogiendo, y la empresa que compró las estaciones de servicio neerlandesas de BP vendió los cargadores instalados en ellas. El verdadero giro de guion vino del grupo al que habíamos asignado el papel de vendedores.
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Lo que dijimos en marzo
El juego de la consolidación clasificaba a las empresas de recarga europeas con dos preguntas. ¿Eres propietario del terreno donde están tus cargadores, o lo alquilas? ¿Y estás en la recarga para ganar dinero con ella, o porque te ayuda a vender otra cosa?
Los propietarios con visión de largo plazo deberían acabar controlando las mejores ubicaciones. Los inquilinos que estaban ahí por un beneficio indirecto venderían en cuanto dejara de convenirles: utilities en un proceso de vuelta al negocio principal, fabricantes de coches cansados de pagar sus propias redes y pure players cotizados sin una senda hacia la rentabilidad. Las petroleras eran la paradoja: propietarios de la fila superior vendiendo sus propias estaciones de servicio.
Por el lado comprador, señalamos a los fondos de infraestructuras como los adquirentes más activos, esperábamos que los pequeños operadores nacionales fueran absorbidos y dimos a los propietarios inmobiliarios hasta 2027–2030 para internalizar la recarga. Nuestros ganadores a largo plazo: distribuidores de combustible reconvertidos, superoperadores respaldados por fondos, grandes especialistas en recarga y minoristas que operan sus propios cargadores.
La tesis de marzo: quién puede mantenerse en el mercado europeo de recarga depende de quién controla el inmueble y por qué está en la recarga
Fuente: El juego de la consolidación, Chargalytics, marzo de 2026, redibujado con más ejemplos. Los propietarios controlan sus ubicaciones en propiedad o mediante arrendamientos de larga duración; los inquilinos alojan cargadores en terrenos de terceros. Los operadores participados por fondos se muestran con su propietario principal entre paréntesis. Mercedes-Benz High-Power Charging queda fuera porque Mercedes acaba de venderlo a Electra. Los especialistas independientes en recarga, como Fastned y Electra, no figuraban en la matriz de marzo. Los logotipos son marcas comerciales de sus propietarios.
Doce semanas, doce operaciones
El ritmo apenas ha cambiado. Contamos 60 cambios de control en la recarga europea en lo que va de año, unos seis al mes. Julio fue el máximo, cuando Eviny acordó fusionarse con Mer, CUBOS compró el negocio alemán de recarga de TotalEnergies y Powerdot se hizo con InstaVolt en España y Portugal. Lo que cambió este otoño fue quién compraba.
Cambios de control en la recarga de VE europea, 2026 hasta la fecha: 60 operaciones, 12 de ellas desde nuestro marcador de agosto
Fuente: rastreador de M&A de Chargalytics, depurado manualmente, operaciones por mes de anuncio. Incluye adquisiciones, fusiones, carve-outs y compras de participaciones en negocios de recarga (redes, software, hardware e instaladores) en Europa. Excluye rondas de financiación, alianzas, readjudicaciones de contratos, operaciones de estaciones de servicio sin negocio de recarga, duplicados y noticias antiguas republicadas con fechas nuevas. Enero–marzo se recopilaron a posteriori y probablemente están incompletos. Abril–julio son más altos que en nuestro marcador de agosto porque desde entonces el rastreador ha cubierto lagunas. Noviembre abarca del 1 al 3 de noviembre.
Los vendedores salieron de compras
Las utilities debían ser las vendedoras de esta historia. Este trimestre también fueron sus compradoras más activas, en el lado comprador de seis de las 12 operaciones.
E.ON por sí sola cerró tres operaciones en doce semanas: la mitad sueca de su joint venture escandinava con Clever, 79 ubicaciones que habían pertenecido a bp pulse en los Países Bajos y los cuatro parques de autopista italianos de Smatrics EnBW. Según su propio recuento, ahora opera unos 10 000 cargadores públicos en once países. E.ON no está vendiendo cargadores. Los está acumulando.
No fue la única. La austríaca EVN está cruzando a Baviera al acordar la compra del negocio de recarga rápida de 170 puntos de BayWa, en plena reestructuración de BayWa. Sorégies, un proveedor regional de Poitiers, acordó comprar la red francesa de bp. LichtBlick, la filial alemana de Eneco, se hizo con los clientes empresariales alemanes de Mer.
¿Nos equivocamos entonces? A medias. Cuatro negocios de recarga propiedad de utilities sí se vendieron este trimestre, y los vendedores se parecen a quienes trataban la recarga como una apuesta secundaria. Los compradores ven una forma de conservar a un cliente de electricidad. Resulta que la «vuelta al negocio principal» depende de cuál creas que es tu negocio principal.
Los vendedores, además, están volviendo a casa. Smatrics salió de Italia para lograr una «concentración completa» en Austria. E.ON y Clever dividieron su red escandinava por bandera: Dinamarca para Clever, Suecia para E.ON, Noruega para Uno-X. El desenlace de cinco a ocho operadores por mercado está llegando por sustracción, y E.ON es quien está sumando.
Cambios de control en la recarga europea, 12 ago–3 nov 2026: número de operaciones por tipo de vendedor y comprador
Fuente: rastreador de M&A de Chargalytics, operaciones anunciadas entre el 12 de agosto y el 3 de noviembre de 2026, cada una contrastada con el anuncio original. Cada una de las 12 operaciones cuenta una vez como venta y otra como compra. Las utilities incluyen empresas energéticas municipales y cooperativas: E.ON, Clever, Statkraft (Mer), Smatrics EnBW, Zorlu Enerji, LichtBlick, EVN y Sorégies. Otras corporaciones: BayWa y KG Knutsson (vendedores), Sogetrel (comprador).
Mercedes mantuvo la red que comparte y vendió la que poseía
En marzo señalamos dos redes de fabricantes de coches cuyos propietarios podían cansarse de pagarlas: Mercedes me Charge y NIO Power. Este trimestre ambas se movieron.
Mercedes-Benz entregó su red europea a Electra: 47 parques y 374 puntos de recarga rápida, con efecto desde el 3 de noviembre. Un año antes hablaba de más de 10 000 puntos en todo el mundo para 2030. Mantuvo Ionity, que coposee con otros fabricantes, como socio premium. Conserva la red que compartes, vende aquella que pagabas tú solo.
Ninguna de las partes reveló el precio. El informe trimestral de Mercedes sí reveló el valor contable: €99m frente a €21m de pasivos, lo más parecido a una etiqueta de precio que ofrece este mercado. La red alemana de Electra pasó de 50 parques a 81 de la noche a la mañana.
Renault vendió Elto France, el negocio detrás de Mobilize Power Solutions, al contratista francés Sogetrel. Geely acordó tomar el 30 per cent de NIO Power con una valoración de unos RMB 16 bn. Esta predicción no estaba en el marcador de agosto porque aún no había ocurrido nada. Ahora es un acierto.
BP vendió los cargadores. También lo hicieron quienes compraron las gasolineras de BP
Las petroleras siguieron saliendo, tal como se preveía. Sorégies se hará cargo de bp pulse France: 32 ubicaciones con más de 600 puntos, otras 14 en desarrollo, muchas en las A10, A11 y A71.
Los Países Bajos fueron más reveladores. Catom, que opera la marca OK, compró las estaciones de servicio neerlandesas de BP en 2025, cargadores incluidos. En octubre traspasó la red de recarga a E.ON, que operará 79 ubicaciones y 370 puntos bajo la marca Essent. La mayoría seguirán exactamente donde están, en estaciones de servicio OK.
En marzo preguntamos si los distribuidores de combustible que heredaran los inmuebles de las petroleras operarían ellos mismos la recarga, la externalizarían o la ignorarían. Catom respondió: conservar la estación de servicio, dejar que otro opere los cargadores. La ventaja inmobiliaria es real. Es que sus nuevos propietarios no quieren ser operadores de puntos de recarga.
BP, mientras tanto, está saliendo de la recarga continental, no de la recarga. En Reino Unido firmó con Roadchef para instalar cargadores bp pulse en más de 30 áreas de servicio de autopista a partir de 2027. Y la operación de manual de un distribuidor de combustible ocurrió al otro lado del planeta: Ampol compró Evie Networks de Australia por A$225m, unos €135m, e incluso fijó un año de equilibrio, 2028.
Propietarios inmobiliarios: aún alquilando el aparcamiento
La predicción de la que estábamos más orgullosos sigue siendo aquella sin evidencias. En 31 semanas de operaciones rastreadas, el número de minoristas o propietarios inmobiliarios europeos que han comprado un negocio de recarga es cero.
Lo más cerca que estuvimos fue un supermercado que aloja los cargadores de otro: la cadena tirolesa MPREIS cuenta ahora con 90 puntos en 22 tiendas, propiedad de Mer Austria. El mayorista alimentario noruego ASKO sí siguió el guion, pero para sus propios camiones: posee más de 60 cargadores de alta potencia y ha contratado a ABB E-mobility para operarlos. Nuestra cronología decía 2027 a 2030, así que esto sigue siendo «aún no» y no «equivocado». Pregúntanos de nuevo el año que viene.
Pure players cotizados: la salida es una exclusión de bolsa
Las empresas de recarga cotizadas siguieron quedándose sin margen, aunque la salida más clara fue estadounidense. El 2 de noviembre LS Power, que ya controla el 56 per cent de los votos de EVgo, ofreció $2.00 por acción por el resto, una prima del 59 per cent. En Brighton & Hove, Blink perdió su contrato municipal: desde el 15 de octubre Believ opera los más de 110 cargadores rápidos, y Char.gy sustituye las unidades en farolas. No es una venta, así que no entra en nuestro recuento, pero es la misma historia contada a través de un portal de contratación pública.
El contador de OPV de empresas europeas de recarga se mantiene en cero. La excepción que no demuestra nada es Fastned, que sigue cotizando y creciendo: beneficio bruto del Q3 un 44 per cent superior, 65 estaciones en construcción.
Los fondos de infraestructura volvieron a preferir prestar antes que comprar. Aberdeen y Standard Life concedieron a EZO una financiación investment-grade de €150m, reembolsada con ingresos de recarga segregados. La única operación de un fondo con precio fue la compra por parte de Wren House y la Kuwait Investment Authority del 41.28 por ciento de Electrip que poseía Zorlu Enerji por $147.6m. Es el único precio divulgado en 12 operaciones. En agosto era uno entre 38. Al menos hay consistencia.
El marcador
| Lo que predijimos en marzo | Agosto | Noviembre | Qué lo movió |
|---|---|---|---|
| Utilities en un viaje de vuelta al core venden sus divisiones de recarga | Acertado | Acertado, con un giro | Se vendieron cuatro negocios propiedad de utilities, pero las utilities fueron compradoras en seis de 12 operaciones. E.ON hizo tres por sí sola |
| Las petroleras siguen desprendiéndose del retail downstream | Acertado | Acertado | bp vende Francia a Sorégies; su antigua red neerlandesa pasó de Catom a E.ON |
| Los pure plays cotizados salen o son adquiridos a bajo precio | Acertado | Acertado | LS Power lanza una oferta para excluir a EVgo de bolsa; Blink pierde su contrato de Brighton & Hove frente a Believ y Char.gy; sigue sin haber una OPV europea de recarga |
| El capital fluye hacia los ganadores percibidos; los demás pasan hambre | Acertado | Acertado, con pocos datos | EZO (€150m), Voltix (€90m de su matriz Vinci) y Qwello (hasta €55m) captaron más del 90% del dinero europeo divulgado; el resto fueron rondas semilla |
| Los fondos de infraestructura son los adquirentes más activos | Parcial | Parcial | Los fondos prestaron (EZO) y compraron la participación de un socio (Electrip). Utilities y especialistas fueron quienes compraron |
| Los propietarios inmobiliarios internalizan la recarga | Aún no | Aún no | Cero adquisiciones en 31 semanas. Catom vendió sus cargadores en su lugar |
| Los pequeños operadores nacionales son absorbidos | Acertado | Acertado | CUBOS compró SCAPO, Qwello compró Groen-Eco, Milepost compró la red de Sandviken de KG Knutsson |
| Se venden las redes de fabricantes de automóviles distintas de Tesla | No evaluado | Acertado | Mercedes a Electra, Elto France de Renault a Sogetrel, Geely adquiere el 30% de NIO Power |
| Las utilities pure play salen del panorama a largo plazo | No evaluado | Tambaleándose | E.ON cuenta con unos 10 000 cargadores públicos en once países y sigue comprando |
Lo que dijimos que vigilaríamos
Los restos de Statkraft. «Se moverán», escribimos en agosto. El negocio de clientes empresariales de Mer en Alemania se movió nueve días después, a LichtBlick. Mer Austria sigue en Statkraft y ocupada incorporando supermercados.
La consolidación alemana. CUBOS compró SCAPO, su cuarta red en diez meses, y ahora afirma contar con más de 16 000 puntos de recarga, la mayoría tras las puertas de empresas. EVN, Electra y LichtBlick compraron su entrada en Alemania, o una mayor presencia en el país.
Eviny y Mer. El 9 de octubre, la Autoridad Noruega de Competencia dijo que la fusión requiere un análisis más detenido, porque en varias zonas donde ambas compiten hay pocos operadores alternativos. La cuestión de marca que planteamos en nuestra valoración de Mer–Eviny tendrá que esperar un poco más. También el 43 por ciento de Statkraft.
Ocho meses después, el lado vendedor de la tesis se mantiene. El lado comprador tiene un invitado extra al que no invitamos, y el que sí invitamos aún no ha aparecido. Próxima revisión en febrero, o antes si E.ON compra algo más esta semana.
Metodología: cambios de control (adquisiciones, carve-outs, transferencias de activos y compras de participaciones) en la recarga europea anunciados entre el 12 de agosto y el 3 de noviembre de 2026, extraídos del tracker de M&A de Chargalytics y contrastados individualmente con el anuncio original. Se excluyen: reorganizaciones internas (Energie 360° integrando cuatro marcas en Joya Mobility), readjudicaciones de contratos (Brighton and Hove pasando de Blink a Believ y Char.gy), operaciones anunciadas antes de la ventana (Helen a Plugit, Eviny y Mer) e historias anteriores republicadas con nuevas fechas. Dado que el recuento se verifica manualmente, no es directamente comparable con las 38 operaciones de todo el tracker de agosto. Los precios se convierten a EUR al tipo de cambio del anuncio.
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