M&A-resultattavle for lading: Vi plasserte kraftselskapene som selgere. I høst sto de for halvparten av oppkjøpene

I august rettet vi våre egne prøver. Mars-tesen om hvem som ender opp med å eie Europas ladenettverk traff fem ganger, delvis én gang og hadde ett «ikke ennå», og vi lovet å sjekke igjen om seks måneder. Markedet ventet ikke, så det gjorde ikke vi heller.

Mellom 12. august og 3. november teller vi 12 eierskifter innen europeisk lading. To bilprodusenter forlot scenen, BP fortsatte å pakke ned, og selskapet som kjøpte BPs nederlandske bensinstasjoner solgte laderne som sto der. Den virkelige vendingen i plottet kom fra aktørene vi hadde skrevet inn som selgere.

Det vi sa i mars

The Consolidation Game sorterte Europas ladeselskaper ved hjelp av to spørsmål. Eier du grunnen laderne dine står på, eller leier du den? Og er du i lademarkedet for å tjene penger på det, eller fordi det hjelper deg å selge noe annet?

Eiere med lang horisont burde ende opp med de beste lokasjonene. Leietakere som var inne for en sidegevinst, ville selge når det ikke lenger passet dem: kraftselskaper på vei tilbake til kjernevirksomheten, bilprodusenter lei av å betale for egne nettverk, og børsnoterte rendyrkede aktører uten vei til lønnsomhet. Oljemajorene var paradokset – eiere i øverste rekke som solgte sine egne bensinstasjoner.

På kjøpersiden pekte vi på infrastrukturfond som de mest aktive oppkjøperne, ventet at små nasjonale operatører ville bli slukt, og ga eiendomseiere til 2027–2030 på å ta ladingen hjem. Våre langsiktige vinnere: omstilte drivstoffforhandlere, fondsstøttede superoperatører, store ladespesialister og detaljhandlere som driver egne ladere.

Tolv uker, tolv avtaler

Tempoet har ikke endret seg stort. Vi teller 60 eierskifter innen europeisk lading så langt i år, rundt seks i måneden. Juli var toppen, da Eviny ble enige om å fusjonere med Mer, CUBOS kjøpte TotalEnergies' tyske ladevirksomhet og Powerdot overtok InstaVolt i Spania og Portugal. Det som endret seg i høst, var hvem som kjøpte.

Selgerne dro på handletur

Kraftselskapene skulle være selgerne i denne historien. Dette kvartalet var de også de mest aktive kjøperne, på kjøpersiden i seks av de 12 avtalene.

E.ON alene gjorde tre avtaler på tolv uker: den svenske halvdelen av det skandinaviske joint venture-selskapet med Clever, 79 tidligere bp pulse-lokasjoner i Nederland og Smatrics EnBWs fire italienske motorveiparker. Etter egen opptelling driver selskapet nå rundt 10 000 offentlige ladepunkter i elleve land. E.ON selger ikke ladere. Det samler på dem.

Det var ikke alene. Østerrikske EVN krysser inn i Bayern ved å inngå avtale om å kjøpe BayWas hurtigladevirksomhet med 170 ladepunkter ut av BayWas restrukturering. Sorégies, en regional leverandør fra Poitiers, inngikk avtale om å kjøpe BPs franske nettverk. LichtBlick, Enecos tyske arm, overtok Mers tyske bedriftskunder.

Tok vi da feil? Halvveis. Fire kraftselskap-eide ladevirksomheter ble fortsatt solgt dette kvartalet, og selgerne ligner på dem som behandlet lading som et sidespill. Kjøperne ser en måte å beholde en strømkunde på. «Tilbake til kjernevirksomheten» viser seg å avhenge av hva du mener kjernen er.

Selgerne drar stort sett hjem også. Smatrics forlot Italia for «full konsentrasjon» om Østerrike. E.ON og Clever delte sitt skandinaviske nettverk etter flagg: Danmark til Clever, Sverige til E.ON, Norge til Uno-X. Sluttspillet med fem til åtte operatører per marked kommer gjennom subtraksjon, og E.ON er den som står for addisjonen.

Mercedes beholdt nettverket det deler og solgte det det eide

I mars pekte vi på to bilprodusentnettverk der eierne kunne bli lei av å betale regningen: Mercedes me Charge og NIO Power. Dette kvartalet rørte begge på seg.

Mercedes-Benz overlot sitt europeiske nettverk til Electra: 47 parker og 374 hurtigladepunkter, med virkning fra 3. november. Ett år tidligere snakket selskapet om mer enn 10 000 ladepunkter globalt innen 2030. Det beholdt Ionity, som det eier sammen med andre bilprodusenter, som premiumpartner. Behold nettverket du deler, selg det du betalte for alene.

Ingen av sidene oppga prisen. Mercedes' kvartalsrapport oppga riktignok bokverdien: €99m mot €21m i forpliktelser, som er så nær en prislapp dette markedet kommer. Electras tyske nettverk gikk fra 50 parker til 81 over natten.

Renault solgte Elto France, virksomheten bak Mobilize Power Solutions, til den franske entreprenøren Sogetrel. Geely inngikk avtale om å ta 30 per cent av NIO Power til en verdsettelse på rundt RMB 16 bn. Denne spådommen var ikke med på resultattavlen i august fordi ingenting hadde skjedd ennå. Nå er den en treff.

BP solgte laderne. Det gjorde også folkene som kjøpte BPs bensinstasjoner

Oljemajorene fortsatte å trekke seg ut, slik vi varslet. Sorégies overtar bp pulse France: 32 lokasjoner med mer enn 600 ladepunkter, ytterligere 14 under utvikling, mange langs A10, A11 og A71.

Nederland var mer instruktivt. Catom, som driver OK-merket, kjøpte BPs nederlandske bensinstasjoner i 2025, inkludert laderne. I oktober overførte selskapet ladenettverket til E.ON, som skal drive 79 lokasjoner og 370 ladepunkter under Essent-merket. De fleste blir stående akkurat der de er, på OK-bensinstasjoner.

I mars spurte vi om drivstoffforhandlerne som arver oljemajorenes eiendommer, ville drive ladingen selv, sette den ut eller ignorere den. Catom svarte: Behold bensinstasjonen, la noen andre drive laderne. Eiendomsfordelen er reell. De nye eierne vil bare ikke være ladepunktoperatører.

BP forlater i mellomtiden kontinental lading, ikke lading. I Storbritannia inngikk selskapet avtale med Roadchef om bp pulse-ladere på mer enn 30 motorveianlegg fra 2027. Og den lærebokmessige avtalen for drivstoffforhandlere skjedde på den andre siden av kloden: Ampol kjøpte Australias Evie Networks for A$225m, rundt €135m, og oppga til og med et år for break-even: 2028.

Eiendomseiere: leier fortsatt ut parkeringsplassen

Spådommen vi var stoltest av, er fortsatt den uten bevis. I 31 uker med sporede avtaler er antallet europeiske detaljhandlere eller gårdeiere som har kjøpt en ladevirksomhet, null.

Den nærmeste bommen var en dagligvarekjede som huser andres ladere: Den tyrolske supermarkedskjeden MPREIS har nå 90 ladepunkter ved 22 butikker, eid av Mer Austria. Norges dagligvaregrossist ASKO fulgte faktisk manus, bare for egne lastebiler: Selskapet eier mer enn 60 høyeffektladere og har engasjert ABB E-mobility til å drive dem. Tidslinjen vår sa 2027 til 2030, så dette er fortsatt «ikke ennå» snarere enn «feil». Spør oss igjen neste år.

Børsnoterte rendyrkede aktører: utgangen er en avnotering

Børsnoterte ladeselskaper fortsatte å gå tomme for vei, selv om den tydeligste utgangen var amerikansk. 2. november tilbød LS Power, som allerede kontrollerer 56 per cent av stemmene i EVgo, $2.00 per aksje for resten, en premie på 59 per cent. I Brighton & Hove mistet Blink sin kommunale kontrakt: Fra 15. oktober driver Believ de over 110 raskere laderne, og Char.gy erstatter ladeenhetene på lyktestolpene. Ikke et salg, så det er ikke med i vår telling, men det er den samme historien fortalt gjennom en anskaffelsesportal.

Antallet børsnoteringer av ladeselskaper i Europa står fortsatt på null. Unntaket som ikke beviser noe, er Fastned, fortsatt børsnotert og i vekst: Bruttofortjenesten i Q3 opp 44 per cent, 65 stasjoner under bygging.

Infrastrukturfond foretrakk igjen utlån fremfor oppkjøp. Aberdeen og Standard Life ga EZO en investeringsgrad-fasilitet på €150m, tilbakebetalt fra øremerkede ladeinntekter. Den ene fondsavtalen med en pris var Wren House og Kuwait Investment Authoritys utkjøp av Zorlu Enerjis 41.28 per cent av Electrip for $147.6m. Det er den eneste offentliggjorte prisen i 12 avtaler. I august var det én i 38. Konsistens, i det minste.

Fasiten

Det vi sa vi ville følge med på

Statkrafts rester. «De vil flytte på seg», skrev vi i august. Mers tyske bedriftskundevirksomhet flyttet ni dager senere, til LichtBlick. Mer Austria er fortsatt hos Statkraft og travelt opptatt med å inngå avtaler med supermarkeder.

Den tyske konsolideringen. CUBOS kjøpte SCAPO, sitt fjerde nettverk på ti måneder, og hevder nå å ha mer enn 16 000 ladepunkter, de fleste bak bedriftsportene. EVN, Electra og LichtBlick kjøpte seg inn i Tyskland, eller lenger inn i landet.

Eviny og Mer. 9. oktober sa Konkurransetilsynet at fusjonen trenger en nærmere vurdering, fordi det i flere områder der de to konkurrerer, finnes få alternative operatører. Merkevarespørsmålet vi reiste i vår Mer–Eviny-verdsettelse må vente litt lenger. Det samme må Statkrafts 43 per cent.

Etter åtte måneder holder salgsdelen av tesen stand. Kjøpssiden har fått en ekstra gjest vi ikke inviterte, mens den vi faktisk inviterte fortsatt ikke har dukket opp. Neste avsjekk i februar – eller før, hvis E.ON kjøper noe annet denne uken.