Ad agosto abbiamo corretto i nostri compiti. La tesi di marzo su chi finirà per possedere le reti di ricarica europee aveva totalizzato cinque previsioni azzeccate, una parzialmente azzeccata e una ancora da verificare, e avevamo promesso di ricontrollare dopo sei mesi. Il mercato non ha aspettato, e nemmeno noi.
Tra il 12 agosto e il 3 novembre contiamo 12 passaggi di controllo nella ricarica europea. Due case automobilistiche sono uscite di scena, BP ha continuato a fare le valigie, e la società che aveva acquistato le aree di servizio olandesi di BP ha venduto i caricatori che vi si trovavano. Il vero colpo di scena è arrivato dal gruppo che avevamo scritto come venditore.
Preferisci guardare? Ecco la versione da 3 minuti.
Cosa avevamo detto a marzo
The Consolidation Game classificava le società di ricarica europee con due domande. Possiedi il terreno su cui sorgono i tuoi caricatori, o lo affitti? E operi nella ricarica per guadagnarci, oppure perché ti aiuta a vendere qualcos'altro?
I proprietari con un orizzonte di lungo periodo dovrebbero finire per detenere i siti migliori. Gli affittuari che vi operavano per un beneficio collaterale avrebbero venduto quando non fosse più convenuto: utility impegnate in un ritorno al core business, case automobilistiche stanche di finanziare le proprie reti e pure player quotati senza una strada verso la redditività. Le major petrolifere erano il paradosso: proprietari nella fascia alta, che vendevano le proprie aree di servizio.
Sul lato degli acquirenti avevamo indicato i fondi infrastrutturali come i più attivi, previsto l'assorbimento dei piccoli operatori nazionali e dato ai proprietari immobiliari fino al 2027–2030 per internalizzare la ricarica. I nostri vincitori di lungo periodo: retailer di carburante riconvertiti, super-operatori sostenuti da fondi, grandi specialisti della ricarica e retailer che gestiscono i propri caricatori.
La tesi di marzo: chi può restare nel mercato europeo della ricarica dipende da chi controlla l'immobile e dal perché opera nella ricarica
Fonte: The Consolidation Game, Chargalytics, marzo 2026, ridisegnato con più esempi. I proprietari detengono direttamente i siti o li hanno in locazione a lungo termine; gli affittuari ospitano caricatori su terreni altrui. Gli operatori controllati da fondi sono indicati con il proprietario principale tra parentesi. Mercedes-Benz High-Power Charging non è incluso perché Mercedes lo ha appena venduto a Electra. Gli specialisti indipendenti della ricarica come Fastned ed Electra non erano collocati nella matrice di marzo. I loghi sono marchi dei rispettivi proprietari.
Dodici settimane, dodici operazioni
Il ritmo non è cambiato granché. Contiamo finora 60 passaggi di controllo nella ricarica europea quest'anno, circa sei al mese. Luglio è stato il picco, quando Eviny ha concordato la fusione con Mer, CUBOS ha acquistato il business tedesco della ricarica di TotalEnergies e Powerdot ha rilevato InstaVolt in Spagna e Portogallo. Ciò che è cambiato questo autunno è chi comprava.
Passaggi di controllo nella ricarica EV europea, 2026 a oggi: 60 operazioni, 12 delle quali dalla nostra pagella di agosto
Fonte: tracker M&A Chargalytics, ripulito manualmente, operazioni per mese di annuncio. Include acquisizioni, fusioni, carve-out e buy-out di partecipazioni in attività di ricarica (reti, software, hardware e installatori) in Europa. Esclude raccolte di capitale, partnership, riassegnazioni contrattuali, operazioni su stazioni di servizio prive di attività di ricarica, duplicati e vecchie notizie ripubblicate con date nuove. Gennaio–marzo sono stati raccolti a posteriori e probabilmente sono incompleti. Aprile–luglio sono più alti rispetto alla nostra pagella di agosto perché da allora il tracker ha colmato alcune lacune. Novembre copre il periodo 1–3 novembre.
I venditori sono andati a fare shopping
In questa storia le utility dovevano essere i venditori. In questo trimestre sono state anche gli acquirenti più attivi, sul lato dell'acquisto in sei delle 12 operazioni.
La sola E.ON ha concluso tre operazioni in dodici settimane: la metà svedese della sua joint venture scandinava con Clever, 79 ex siti bp pulse nei Paesi Bassi e i quattro parchi autostradali italiani di Smatrics EnBW. Secondo i suoi stessi dati, ora gestisce circa 10 000 caricatori pubblici in undici Paesi. E.ON non sta vendendo caricatori. Li sta collezionando.
Non era sola. L'austriaca EVN sta entrando in Baviera con l'accordo per acquistare da BayWa il business della ricarica rapida da 170 punti, nell'ambito della ristrutturazione di BayWa. Sorégies, fornitore regionale di Poitiers, ha concordato l'acquisto della rete francese di bp. LichtBlick, il braccio tedesco di Eneco, ha rilevato i clienti business tedeschi di Mer.
Quindi ci sbagliavamo? Per metà. Quattro attività di ricarica controllate da utility sono comunque state vendute questo trimestre, e i venditori somigliano a quelli che consideravano la ricarica una scommessa laterale. Gli acquirenti vedono invece un modo per mantenere un cliente dell'elettricità. Il "ritorno al core" dipende, a quanto pare, da ciò che consideri il tuo core.
Anche i venditori, perlopiù, stanno tornando a casa. Smatrics ha lasciato l'Italia per una "concentrazione completa" sull'Austria. E.ON e Clever hanno diviso la loro rete scandinava per bandiera: Danimarca a Clever, Svezia a E.ON, Norvegia a Uno-X. Lo scenario finale di cinque-otto operatori per mercato sta arrivando per sottrazione, ed E.ON è quella che si occupa delle addizioni.
Passaggi di controllo nella ricarica europea, 12 ago–3 nov 2026: numero di operazioni per tipologia di venditore e acquirente
Fonte: tracker M&A Chargalytics, operazioni annunciate dal 12 ago al 3 nov 2026, ciascuna verificata rispetto all'annuncio originale. Ciascuna delle 12 operazioni conta una volta come vendita e una volta come acquisto. Le utility includono società energetiche municipali e cooperative: E.ON, Clever, Statkraft (Mer), Smatrics EnBW, Zorlu Enerji, LichtBlick, EVN e Sorégies. Altre corporate: BayWa e KG Knutsson (venditori), Sogetrel (acquirente).
Mercedes ha tenuto la rete che condivide e venduto quella che possedeva
A marzo avevamo indicato due reti di case automobilistiche i cui proprietari avrebbero potuto stancarsi di finanziarle: Mercedes me Charge e NIO Power. Questo trimestre entrambe si sono mosse.
Mercedes-Benz ha ceduto la sua rete europea a Electra: 47 parchi e 374 punti di ricarica rapida, con effetto dal 3 novembre. Un anno prima parlava di oltre 10 000 punti nel mondo entro il 2030. Ha mantenuto Ionity, di cui è comproprietaria insieme ad altre case automobilistiche, come partner premium. Tieni la rete che condividi, vendi quella che finanziavi da solo.
Nessuna delle due parti ha reso noto il prezzo. Il rapporto trimestrale di Mercedes ha però reso noto il valore contabile, €99m contro €21m di passività: quanto di più vicino a un cartellino del prezzo questo mercato riesca a offrire. La rete tedesca di Electra è passata da 50 a 81 parchi dall'oggi al domani.
Renault ha venduto Elto France, la società dietro Mobilize Power Solutions, all'appaltatore francese Sogetrel. Geely ha concordato di acquisire il 30 per cento di NIO Power a una valutazione di circa RMB 16 bn. Questa previsione non era nella pagella di agosto perché non era ancora successo nulla. Ora è azzeccata.
BP ha venduto i caricatori. Così hanno fatto le società che hanno acquistato le stazioni di servizio di BP
Le major petrolifere hanno continuato a uscire, come previsto. Sorégies sta rilevando bp pulse France: 32 siti con oltre 600 punti, altri 14 in sviluppo, molti sulle A10, A11 e A71.
I Paesi Bassi sono stati più istruttivi. Catom, che gestisce il marchio OK, ha acquistato le aree di servizio olandesi di BP nel 2025, caricatori inclusi. A ottobre ha trasferito la rete di ricarica a E.ON, che gestirà 79 siti e 370 punti con il marchio Essent. La maggior parte resterà esattamente dov'è, nelle aree di servizio OK.
A marzo ci chiedevamo se i retailer di carburante che ereditavano gli immobili delle major petrolifere avrebbero gestito direttamente la ricarica, l'avrebbero esternalizzata o l'avrebbero ignorata. Catom ha risposto: tieni l'area di servizio, lascia che qualcun altro gestisca i caricatori. Il vantaggio immobiliare è reale. I suoi nuovi proprietari semplicemente non vogliono essere charge point operator.
BP, nel frattempo, sta lasciando la ricarica continentale, non la ricarica in sé. In Gran Bretagna ha siglato un accordo con Roadchef per installare caricatori bp pulse in oltre 30 aree di servizio autostradali dal 2027. E l'operazione da manuale per un retailer di carburante si è svolta dall'altra parte del pianeta: Ampol ha acquistato l'australiana Evie Networks per A$225m, circa €135m, indicando persino un anno per il breakeven: il 2028.
Proprietari immobiliari: ancora ad affittare il parcheggio
La previsione di cui andavamo più fieri resta quella senza prove. In 31 settimane di operazioni monitorate, il numero di retailer o proprietari immobiliari europei che hanno acquistato un'attività di ricarica è zero.
Il caso più vicino è stato un supermercato che ospita i caricatori di qualcun altro: la catena altoatesina MPREIS dispone ora di 90 punti in 22 negozi, di proprietà di Mer Austria. Il grossista alimentare norvegese ASKO ha invece seguito il copione, ma solo per i propri camion: possiede oltre 60 caricatori ad alta potenza e ha incaricato ABB E-mobility di gestirli. La nostra tempistica indicava il 2027-2030, quindi è ancora "non ancora" anziché "sbagliata". Chiedetecelo di nuovo l'anno prossimo.
Pure player quotati: l'uscita è il delisting
Le società di ricarica quotate hanno continuato a rimanere senza strada, anche se l'uscita più chiara è stata americana. Il 2 novembre LS Power, che controlla già il 56 per cento dei voti di EVgo, ha offerto $2.00 per azione per il resto, un premio del 59 per cento. A Brighton & Hove, Blink ha perso il contratto con il consiglio comunale: dal 15 ottobre Believ gestisce gli oltre 110 caricatori più rapidi, mentre Char.gy sostituisce le unità sui lampioni. Non è una vendita, quindi non rientra nel nostro conteggio, ma è la stessa storia raccontata attraverso un portale di appalti.
Il numero di IPO nel settore della ricarica in Europa resta zero. L'eccezione che non dimostra nulla è Fastned, ancora quotata e in crescita: utile lordo del Q3 in aumento del 44 per cento, 65 stazioni in costruzione.
I fondi infrastrutturali hanno di nuovo preferito prestare piuttosto che comprare. Aberdeen e Standard Life hanno concesso a EZO una linea investment grade da €150m, rimborsata con i ricavi della ricarica segregati. L'unica operazione di un fondo con un prezzo è stata l'acquisto da parte di Wren House e della Kuwait Investment Authority del 41.28 per cent di Electrip detenuto da Zorlu Enerji per $147.6m. È l'unico prezzo reso noto in 12 operazioni. Ad agosto era uno su 38. Almeno, coerenza.
Il tabellino
| Cosa avevamo previsto a marzo | Agosto | Novembre | Cosa l'ha determinato |
|---|---|---|---|
| Le utility impegnate a tornare al core business vendono le loro divisioni di ricarica | Centrato | Centrato, con un colpo di scena | Vendute quattro aziende controllate da utility, ma le utility sono state acquirenti in sei delle 12 operazioni. E.ON da sola ne ha concluse tre |
| Le major petrolifere continuano a cedere il retail downstream | Centrato | Centrato | bp sta vendendo le attività in Francia a Sorégies; la sua ex rete olandese è passata da Catom a E.ON |
| I pure player quotati escono di scena o vengono rilevati a basso prezzo | Centrato | Centrato | LS Power presenta un'offerta per portare EVgo fuori dalla Borsa; Blink perde il contratto di Brighton & Hove a favore di Believ e Char.gy; ancora nessuna IPO europea nel charging |
| Il capitale affluisce verso i vincitori percepiti, tutti gli altri restano a secco | Centrato | Centrato, su dati esigui | EZO (€150m), Voltix (€90m dalla capogruppo Vinci) e Qwello (fino a €55m) hanno raccolto oltre il 90% del capitale europeo reso noto; il resto sono stati round seed |
| I fondi infrastrutturali sono gli acquirenti più attivi | Parziale | Parziale | I fondi hanno prestato (EZO) e rilevato un partner (Electrip). A comprare sono state utility e specialisti |
| I proprietari immobiliari internalizzano la ricarica | Non ancora | Non ancora | Zero acquisizioni in 31 settimane. Catom ha invece venduto i propri caricatori |
| I piccoli operatori nazionali vengono assorbiti | Centrato | Centrato | CUBOS ha acquistato SCAPO, Qwello ha acquistato Groen-Eco, Milepost ha acquistato la rete di Sandviken di KG Knutsson |
| Le reti delle case automobilistiche diverse da Tesla vengono vendute | Non valutato | Centrato | Mercedes a Electra, Elto France di Renault a Sogetrel, Geely rileva il 30% di NIO Power |
| Le utility pure-play escono dal quadro di lungo periodo | Non valutato | In bilico | E.ON conta circa 10 000 punti di ricarica pubblici in undici Paesi e continua ad acquistare |
Cosa avevamo detto che avremmo monitorato
Ciò che resta di Statkraft. "Si muoveranno," avevamo scritto ad agosto. Il ramo tedesco di Mer dedicato ai clienti aziendali si è mosso nove giorni dopo, verso LichtBlick. Mer Austria resta in mano a Statkraft ed è impegnata a siglare accordi con i supermercati.
Il roll-up tedesco. CUBOS ha acquistato SCAPO, la sua quarta rete in dieci mesi, e ora dichiara oltre 16 000 punti di ricarica, la maggior parte dei quali dietro i cancelli aziendali. EVN, Electra e LichtBlick hanno tutte comprato il loro ingresso in Germania, o vi hanno rafforzato la presenza.
Eviny e Mer. Il 9 ottobre l'Autorità norvegese per la concorrenza ha dichiarato che la fusione richiede un esame più approfondito, perché in diverse aree in cui le due competono ci sono pochi operatori alternativi. La questione del brand che avevamo sollevato nella nostra valutazione Mer–Eviny dovrà aspettare ancora un po'. Così come il 43 per cent di Statkraft.
Dopo otto mesi, il lato vendite della tesi regge. Sul lato acquisti c'è un ospite in più che non avevamo invitato, mentre quello che avevamo invitato non si è ancora presentato. Prossimo aggiornamento a febbraio, o prima se E.ON compra qualcos'altro questa settimana.
Metodo: cambi di controllo (acquisizioni, carve-out, trasferimenti di asset e buy-out di partecipazioni) nel charging europeo annunciati tra il 12 agosto e il 3 novembre 2026, tratti dal tracker M&A di Chargalytics e ciascuno verificato rispetto all'annuncio originale. Esclusi: riorganizzazioni interne (Energie 360° che riunisce quattro brand in Joya Mobility), riassegnazioni di contratti (Brighton and Hove che passa da Blink a Believ e Char.gy), operazioni annunciate prima della finestra temporale (Helen a Plugit, Eviny e Mer) e vecchie notizie ripubblicate con nuove date. Poiché il conteggio è verificato manualmente, non è direttamente comparabile con le 38 operazioni dell'intero tracker di agosto. I prezzi sono convertiti in EUR alla data dell'annuncio.
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