M&A semafor za punjenje: komunalne kompanije smo videli kao prodavce. Ove jeseni napravile su polovinu akvizicija

U avgustu smo ocenili sopstveni domaći zadatak. Martovska teza o tome ko će na kraju posedovati evropske mreže za punjenje zabeležila je pet pogodaka, jedan delimičan pogodak i jedan „još ne“, a obećali smo da ćemo ponovo proveriti za šest meseci. Tržište nije čekalo, pa nismo ni mi.

Između 12. avgusta i 3. novembra beležimo 12 promena kontrole u evropskom sektoru punjenja. Dva proizvođača automobila su se povukla, BP je nastavio da se pakuje, a kompanija koja je kupila BP-ove holandske benzinske stanice prodala je punjače koji su na njima stajali. Pravi obrt došao je od aktera kojima smo namenili ulogu prodavaca.

Šta smo rekli u martu

Igra konsolidacije razvrstala je evropske kompanije za punjenje prema dva pitanja. Da li posedujete zemljište na kojem stoje vaši punjači ili ga iznajmljujete? I da li ste u poslu punjenja da biste na njemu zarađivali ili zato što vam pomaže da prodate nešto drugo?

Vlasnici s dugim horizontom trebalo bi na kraju da zadrže najbolje lokacije. Zakupci kojima je to donosilo sporednu korist prodali bi kada im više ne odgovara: komunalne kompanije na putu povratka osnovnoj delatnosti, proizvođači automobila umorni od plaćanja sopstvenih mreža i listirane kompanije fokusirane isključivo na punjenje, bez puta do profitabilnosti. Naftni giganti bili su paradoks: vlasnici iz gornjeg reda koji prodaju sopstvene benzinske stanice.

Na strani kupaca, infrastrukturne fondove smo naveli kao najaktivnije akvizitere, očekivali smo da će manji nacionalni operateri biti apsorbovani i vlasnicima nekretnina dali rok do 2027–2030 da punjenje preuzmu u svoje ruke. Naši dugoročni pobednici: transformisani trgovci gorivom, superoperateri uz podršku fondova, veliki stručnjaci za punjenje i trgovci koji sami upravljaju svojim punjačima.

Dvanaest nedelja, dvanaest poslova

Tempo se nije mnogo promenio. Ove godine do sada beležimo 60 promena kontrole u evropskom sektoru punjenja, oko šest mesečno. Jul je bio vrhunac, kada je Eviny pristao na spajanje s Mer, CUBOS kupio nemački biznis punjenja kompanije TotalEnergies, a Powerdot preuzeo InstaVolt u Španiji i Portugalu. Ono što se promenilo ove jeseni jeste ko je kupovao.

Prodavci su krenuli u kupovinu

Komunalne kompanije trebalo je da budu prodavci u ovoj priči. Ovog tromesečja bile su i njeni najaktivniji kupci, na kupovnoj strani u šest od 12 poslova.

Samo je E.ON zaključio tri posla u dvanaest nedelja: švedsku polovinu svog skandinavskog zajedničkog poduhvata s Clever, 79 bivših bp pulse lokacija u Holandiji i četiri italijanska autoputna parka kompanije Smatrics EnBW. Po sopstvenom računu, sada upravlja s oko 10 000 javnih punjača u jedanaest zemalja. E.ON ne prodaje punjače. On ih skuplja.

Nije bio jedini. Austrijski EVN prelazi u Bavarsku tako što je dogovorio kupovinu BayWa-inog biznisa brzog punjenja sa 170 punjača, u okviru restrukturiranja kompanije BayWa. Sorégies, regionalni snabdevač iz Poitiersa, dogovorio je kupovinu BP-ove francuske mreže. LichtBlick, nemački ogranak kompanije Eneco, preuzeo je Merove nemačke poslovne korisnike.

Da li smo, dakle, pogrešili? Napola. Četiri biznisa punjenja u vlasništvu komunalnih kompanija ipak su prodati ovog tromesečja, a prodavci izgledaju kao oni koji su punjenje tretirali kao sporednu opkladu. Kupci vide način da zadrže kupca električne energije. Ispostavlja se da „povratak osnovnoj delatnosti“ zavisi od toga šta smatrate svojom osnovnom delatnošću.

Uglavnom se i prodavci vraćaju kući. Smatrics je napustio Italiju radi „potpune koncentracije“ na Austriju. E.ON i Clever podelili su svoju skandinavsku mrežu po zastavama: Danska Cleveru, Švedska E.ON-u, Norveška Uno-X-u. Završnica s pet do osam operatera po tržištu stiže oduzimanjem, a E.ON je taj koji sabira.

Mercedes je zadržao mrežu koju deli, a prodao onu koju je posedovao

U martu smo naveli dve mreže proizvođača automobila čijim bi se matičnim kompanijama moglo dosaditi da ih plaćaju: Mercedes me Charge i NIO Power. Ovog tromesečja obe su se pomerile.

Mercedes-Benz je predao svoju evropsku mrežu kompaniji Electra: 47 parkova i 374 punkta za brzo punjenje, s učinkom od 3. novembra. Godinu dana ranije govorio je o više od 10 000 punjača širom sveta do 2030. Zadržao je Ionity, čiji je suvlasnik s drugim proizvođačima automobila, kao premium partnera. Zadrži mrežu koju deliš, prodaj onu koju si sam plaćao.

Nijedna strana nije objavila cenu. Mercedesov kvartalni izveštaj jeste otkrio knjigovodstvenu vrednost, €99m naspram €21m obaveza, što je najbliže etiketi s cenom što ovo tržište može da ponudi. Electraina nemačka mreža preko noći je porasla s 50 na 81 park.

Renault je prodao Elto France, biznis koji stoji iza Mobilize Power Solutions, francuskom izvođaču radova Sogetrel. Geely je pristao da preuzme 30 per cent kompanije NIO Power pri vrednovanju od oko RMB 16 bn. Ovaj zaključak nije bio na avgustovskom semaforu jer se tada još ništa nije dogodilo. Sada je pogodak.

BP je prodao punjače. Isto su uradili i ljudi koji su kupili BP-ove benzinske stanice

Naftni giganti nastavili su odlazak, kako smo i predvideli. Sorégies preuzima bp pulse France: 32 lokacije s više od 600 punjača, još 14 u razvoju, mnoge na autoputevima A10, A11 i A71.

Holandija je bila poučnija. Catom, koji vodi brend OK, kupio je BP-ove holandske benzinske stanice 2025, zajedno s punjačima. U oktobru je mrežu za punjenje predao E.ON-u, koji će upravljati sa 79 lokacija i 370 punjača pod brendom Essent. Većina ostaje tačno tamo gde jeste, na OK benzinskim stanicama.

U martu smo se pitali da li će trgovci gorivom koji nasleđuju nekretnine naftnih giganata sami upravljati punjenjem, prepustiti ga drugome ili ga ignorisati. Catom je odgovorio: zadrži benzinsku stanicu, a neka neko drugi upravlja punjačima. Prednost nekretnine je stvarna. Njeni novi vlasnici jednostavno ne žele da budu operateri punjača.

BP, u međuvremenu, napušta kontinentalno punjenje, a ne punjenje kao takvo. U Britaniji je potpisao ugovor s Roadchefom za bp pulse punjače na više od 30 autoputnih odmorišta od 2027. A školski primer posla trgovca gorivom dogodio se na drugoj strani planete: Ampol je kupio australijski Evie Networks za A$225m, oko €135m, i čak naveo godinu dostizanja rentabilnosti, 2028.

Vlasnici nekretnina: i dalje iznajmljuju parking

Zaključak na koji smo bili najponosniji i dalje je onaj bez dokaza. Za 31 nedelju praćenih poslova, broj evropskih trgovaca ili stanodavaca koji su kupili biznis punjenja je nula.

Najbliži promašaj bila je prehrambena kompanija koja ugošćava tuđe punjače: tirolanski lanac supermarketa MPREIS sada ima 90 punjača u 22 prodavnice, u vlasništvu Mer Austria. Norveški veletrgovac namirnicama ASKO ipak je sledio scenario, samo za sopstvene kamione: poseduje više od 60 punjača velike snage i angažovao je ABB E-mobility da njima upravlja. Naš vremenski okvir rekao je 2027 do 2030, pa je ovo i dalje „još ne“, a ne „pogrešno“. Pitajte nas ponovo sledeće godine.

Listirani pure-play igrači: izlaz je povlačenje s berze

Listirane kompanije za punjenje nastavile su da ostaju bez prostora, iako je najjasniji izlaz bio američki. Dana 2. novembra LS Power, koji već kontroliše 56 per cent glasova u EVgo, ponudio je $2.00 po akciji za ostatak, uz premiju od 59 per cent. U Brighton & Hove, Blink je izgubio ugovor s gradskim većem: od 15. oktobra Believ upravlja sa više od 110 bržih punjača, a Char.gy zamenjuje jedinice na stubovima javne rasvete. Nije prodaja, pa nije ni u našem brojanju, ali je ista priča ispričana kroz portal za javne nabavke.

Broj IPO-a kompanija za punjenje u Evropi ostaje nula. Izuzetak koji ne dokazuje ništa je Fastned, i dalje listiran i u rastu: bruto dobit u Q3 porasla 44 per cent, 65 stanica je u izgradnji.

Infrastrukturni fondovi su ponovo radije kreditirali nego kupovali. Aberdeen i Standard Life obezbedili su EZO-u investiciono rangiranu kreditnu liniju od €150m, koja se otplaćuje iz namenskih prihoda od punjenja. Jedini posao fonda s objavljenom cenom bio je otkup udela Zorlu Enerji-ja od 41.28 per cent u Electrip-u, koji su za $147.6m sproveli Wren House i Kuwait Investment Authority. To je jedina objavljena cena u 12 poslova. U avgustu je bila jedna u 38. Doslednost, makar.

Pregled prognoza

Šta smo rekli da ćemo pratiti

Statkraft-ovi ostaci. „Promeniće vlasnika“, napisali smo u avgustu. Mer-ov nemački ogranak za poslovne korisnike prešao je devet dana kasnije u LichtBlick. Mer Austria je i dalje u Statkraft-u i zauzet je ugovaranjem saradnje sa supermarketima.

Nemačka konsolidacija. CUBOS je kupio SCAPO, svoju četvrtu mrežu za deset meseci, i sada tvrdi da ima više od 16 000 punjačkih mesta, od kojih je većina iza kapija kompanija. EVN, Electra i LichtBlick su svi kupovinom ušli u Nemačku, odnosno dodatno proširili prisustvo u njoj.

Eviny i Mer. Norveška uprava za konkurenciju je 9. oktobra saopštila da spajanje zahteva detaljniju proveru, jer u nekoliko oblasti u kojima se dve kompanije nadmeću postoji malo alternativnih operatera. Pitanje brenda koje smo postavili u našoj proceni Mer–Eviny moraće još malo da sačeka. Kao i Statkraft-ovih 43 per cent.

Posle osam meseci, prodajna strana teze se drži. Kupovna strana ima dodatnog gosta kojeg nismo pozvali, dok se onaj koga jesmo i dalje nije pojavio. Sledeće ocenjivanje u februaru — ili ranije, ako E.ON ove nedelje kupi još nešto.