En août, nous avons corrigé notre propre copie. La thèse de mars sur qui finira par posséder les réseaux de recharge européens affichait cinq prédictions justes, une partiellement juste et une pas encore vérifiée, et nous avions promis de refaire le point six mois plus tard. Le marché n’a pas attendu, nous non plus.
Entre le 12 août et le 3 novembre, nous recensons 12 changements de contrôle dans la recharge européenne. Deux constructeurs automobiles sont sortis, BP a poursuivi ses cartons, et l’entreprise qui avait acheté les stations-service néerlandaises de BP a revendu les bornes installées dessus. Le vrai rebondissement est venu des acteurs que nous avions écrits dans le rôle des vendeurs.
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Ce que nous disions en mars
The Consolidation Game classait les entreprises européennes de recharge à partir de deux questions. Possédez-vous le terrain où sont installées vos bornes, ou le louez-vous ? Et êtes-vous dans la recharge pour en tirer des revenus, ou parce qu’elle vous aide à vendre autre chose ?
Les propriétaires inscrits dans le temps long devraient finir par détenir les meilleurs emplacements. Les locataires présents pour un bénéfice indirect vendraient dès que cela cesserait de leur convenir : énergéticiens en retour vers leur cœur de métier, constructeurs lassés de financer leurs propres réseaux, et pure players cotés sans trajectoire vers la rentabilité. Les majors pétrolières étaient le paradoxe : des propriétaires de premier rang vendant leurs propres stations-service.
Côté acheteurs, nous avions désigné les fonds d’infrastructure comme les acquéreurs les plus actifs, anticipé l’absorption des petits opérateurs nationaux, et donné aux propriétaires immobiliers jusqu’à 2027–2030 pour internaliser la recharge. Nos gagnants à long terme : les distributeurs de carburants reconvertis, les super-opérateurs soutenus par des fonds, les grands spécialistes de la recharge et les distributeurs exploitant leurs propres bornes.
La thèse de mars : qui peut rester sur le marché européen de la recharge dépend de qui contrôle le foncier, et pourquoi il fait de la recharge
Source : The Consolidation Game, Chargalytics, mars 2026, redessiné avec davantage d’exemples. Les propriétaires détiennent leurs sites en pleine propriété ou via des baux de longue durée ; les locataires exploitent des bornes sur le terrain d’autrui. Les opérateurs détenus par des fonds sont indiqués avec leur principal propriétaire entre parenthèses. Mercedes-Benz High-Power Charging est absent car Mercedes vient de le vendre à Electra. Les spécialistes indépendants de la recharge tels que Fastned et Electra n’étaient pas placés sur la matrice de mars. Les logos sont des marques déposées de leurs propriétaires.
Douze semaines, douze opérations
Le rythme n’a guère changé. Nous comptons 60 changements de contrôle dans la recharge européenne depuis le début de l’année, soit environ six par mois. Juillet a été le pic, lorsque Eviny a convenu de fusionner avec Mer, CUBOS a acheté l’activité allemande de recharge de TotalEnergies et Powerdot a repris InstaVolt en Espagne et au Portugal. Ce qui a changé cet automne, c’est l’identité des acheteurs.
Changements de contrôle dans la recharge VE européenne, 2026 à ce jour : 60 opérations, dont 12 depuis notre baromètre d’août
Source : tracker M&A de Chargalytics, nettoyé manuellement, opérations classées par mois d’annonce. Comprend les acquisitions, fusions, carve-outs et rachats de participations dans des activités de recharge (réseaux, logiciels, matériel et installateurs) en Europe. Exclut les levées de fonds, partenariats, renouvellements de contrats, opérations sur des stations-service sans activité de recharge, doublons et anciens articles republiés avec de nouvelles dates. Les données de janvier à mars ont été collectées a posteriori et sont probablement incomplètes. Les chiffres d’avril à juillet sont plus élevés que dans notre baromètre d’août car le tracker a depuis comblé des lacunes. Novembre couvre les 1er–3 novembre.
Les vendeurs sont partis faire leurs emplettes
Les énergéticiens étaient censés être les vendeurs de cette histoire. Ce trimestre, ils en ont aussi été les acheteurs les plus actifs, présents côté acquisition dans six des 12 opérations.
E.ON a réalisé à lui seul trois opérations en douze semaines : la moitié suédoise de sa coentreprise scandinave avec Clever, 79 anciens sites bp pulse aux Pays-Bas et les quatre aires autoroutières italiennes de Smatrics EnBW. Selon son propre décompte, le groupe exploite désormais environ 10 000 bornes publiques dans onze pays. E.ON ne vend pas des bornes. Il les collectionne.
Il n’était pas seul. L’autrichien EVN franchit la frontière bavaroise en convenant d’acheter l’activité de recharge rapide de BayWa, forte de 170 points de charge, dans le cadre de la restructuration de BayWa. Sorégies, fournisseur régional basé à Poitiers, a convenu d’acheter le réseau français de bp. LichtBlick, filiale allemande d’Eneco, a repris les clients entreprises allemands de Mer.
Nous étions donc dans l’erreur ? À moitié. Quatre activités de recharge détenues par des énergéticiens ont tout de même été vendues ce trimestre, et les vendeurs ressemblent à ceux qui considéraient la recharge comme un pari secondaire. Les acheteurs, eux, y voient un moyen de conserver un client électricité. Le « retour au cœur de métier » dépend finalement de ce que l’on considère être son cœur de métier.
Les vendeurs rentrent pour la plupart chez eux, eux aussi. Smatrics a quitté l’Italie pour se « concentrer pleinement » sur l’Autriche. E.ON et Clever ont scindé leur réseau scandinave selon les drapeaux : le Danemark pour Clever, la Suède pour E.ON, la Norvège pour Uno-X. Le scénario final de cinq à huit opérateurs par marché arrive par soustraction, et E.ON est celui qui fait les additions.
Changements de contrôle dans la recharge européenne, 12 août–3 nov. 2026 : nombre d’opérations par type de vendeur et d’acheteur
Source : tracker M&A de Chargalytics, opérations annoncées entre le 12 août et le 3 nov. 2026, chacune vérifiée à partir de l’annonce originale. Chacune des 12 opérations est comptée une fois comme vente et une fois comme acquisition. Les énergéticiens incluent les entreprises municipales et coopératives de l’énergie : E.ON, Clever, Statkraft (Mer), Smatrics EnBW, Zorlu Enerji, LichtBlick, EVN et Sorégies. Autres entreprises : BayWa et KG Knutsson (vendeurs), Sogetrel (acheteur).
Mercedes a conservé le réseau qu’il partage et vendu celui qu’il possédait
En mars, nous avions désigné deux réseaux de constructeurs dont les maisons mères pourraient se lasser de payer la facture : Mercedes me Charge et NIO Power. Ce trimestre, les deux ont bougé.
Mercedes-Benz a cédé son réseau européen à Electra : 47 parcs et 374 points de recharge rapide, à compter du 3 novembre. Un an plus tôt, le groupe évoquait plus de 10 000 points dans le monde d’ici 2030. Il a conservé Ionity, dont il est copropriétaire avec d’autres constructeurs, comme partenaire premium. Conservez le réseau que vous partagez, vendez celui que vous financiez seul.
Aucune des deux parties n’a communiqué le prix. Le rapport trimestriel de Mercedes a en revanche communiqué la valeur comptable, €99m face à €21m de passifs, ce qui est ce qui se rapproche le plus d’une étiquette de prix sur ce marché. Le réseau allemand d’Electra est passé de 50 à 81 parcs du jour au lendemain.
Renault a vendu Elto France, l’entreprise derrière Mobilize Power Solutions, au contractant français Sogetrel. Geely a convenu de prendre 30 per cent de NIO Power sur la base d’une valorisation d’environ RMB 16 bn. Cette prédiction n’apparaissait pas dans le baromètre d’août car rien ne s’était encore passé. Désormais, elle est juste.
BP a vendu les bornes. Ceux qui ont acheté les stations-service de BP aussi
Les majors pétrolières ont continué de partir, comme prévu. Sorégies reprend bp pulse France : 32 sites comptant plus de 600 points de charge, 14 autres en développement, dont beaucoup sur les A10, A11 et A71.
Les Pays-Bas ont été plus instructifs. Catom, qui exploite la marque OK, a acheté les stations-service néerlandaises de BP en 2025, bornes incluses. En octobre, l’entreprise a cédé le réseau de recharge à E.ON, qui exploitera 79 sites et 370 points de charge sous la marque Essent. La plupart restent exactement là où ils sont, sur les stations-service OK.
En mars, nous nous demandions si les distributeurs de carburants héritant du patrimoine immobilier des majors pétrolières exploiteraient eux-mêmes la recharge, la sous-traiteraient ou l’ignoreraient. Catom a répondu : conserver la station-service, laisser quelqu’un d’autre exploiter les bornes. L’avantage foncier est réel. Ses nouveaux propriétaires ne veulent simplement pas devenir opérateurs de points de charge.
Pendant ce temps, BP quitte la recharge continentale, non la recharge tout court. Au Royaume-Uni, le groupe a signé avec Roadchef pour installer des bornes bp pulse sur plus de 30 aires autoroutières à partir de 2027. Et l’opération archétypale du distributeur de carburants s’est produite à l’autre bout du monde : Ampol a acheté l’australien Evie Networks pour A$225m, soit environ €135m, et a même annoncé une année d’atteinte du seuil de rentabilité, 2028.
Propriétaires immobiliers : toujours en train de louer le parking
La prédiction dont nous étions le plus fiers reste celle qui n’a toujours aucune preuve. En 31 semaines d’opérations suivies, le nombre de distributeurs ou propriétaires immobiliers européens ayant acheté une activité de recharge est de zéro.
Le cas le plus proche est une enseigne alimentaire accueillant les bornes de quelqu’un d’autre : la chaîne de supermarchés tyrolienne MPREIS compte désormais 90 points de charge dans 22 magasins, détenus par Mer Austria. Le grossiste alimentaire norvégien ASKO a bien suivi le scénario, mais uniquement pour ses propres camions : il possède plus de 60 chargeurs haute puissance et a confié leur exploitation à ABB E-mobility. Notre calendrier indiquait 2027 à 2030 : c’est donc toujours « pas encore » plutôt que « faux ». Reposez-nous la question l’an prochain.
Pure players cotés : la sortie passe par un retrait de cote
Les entreprises de recharge cotées ont continué à manquer de marge de manœuvre, même si la sortie la plus nette a eu lieu aux États-Unis. Le 2 novembre, LS Power, qui contrôle déjà 56 per cent des droits de vote d’EVgo, a offert $2.00 par action pour le reste, soit une prime de 59 per cent. À Brighton & Hove, Blink a perdu son contrat municipal : depuis le 15 octobre, Believ exploite les plus de 110 chargeurs rapides, tandis que Char.gy remplace les unités sur candélabres. Ce n’est pas une vente, donc cela n’entre pas dans notre décompte, mais c’est la même histoire racontée via un portail d’appels d’offres.
Le nombre d’IPO dans la recharge en Europe reste à zéro. L’exception qui ne prouve rien est Fastned, toujours cotée et en croissance : bénéfice brut du Q3 en hausse de 44 per cent, 65 stations en construction.
Les fonds d’infrastructure ont de nouveau préféré prêter plutôt qu’acheter. Aberdeen et Standard Life ont accordé à EZO une ligne de financement investment grade de €150m, remboursée sur des revenus de recharge cantonnés. La seule opération de fonds assortie d’un prix a été le rachat par Wren House et la Kuwait Investment Authority des 41.28 % détenus par Zorlu Enerji dans Electrip, pour $147.6m. C’est le seul prix divulgué sur 12 opérations. En août, c’était un sur 38. Une certaine constance, au moins.
Le bulletin de notes
| Ce que nous avions prédit en mars | Août | Novembre | Ce qui l’a fait bouger |
|---|---|---|---|
| Les utilities en phase de recentrage sur leur cœur de métier cèdent leurs activités de recharge | Confirmé | Confirmé, avec un rebondissement | Quatre entreprises détenues par des utilities ont été vendues, mais les utilities étaient acheteuses dans six des 12 opérations. E.ON en a réalisé trois à elle seule |
| Les majors pétrolières continuent de céder leur activité de distribution aval | Confirmé | Confirmé | bp vend la France à Sorégies ; son ancien réseau néerlandais est passé de Catom à E.ON |
| Les pure players cotés sortent du jeu ou sont rachetés à bas prix | Confirmé | Confirmé | LS Power propose de retirer EVgo de la cote ; Blink perd son contrat de Brighton & Hove au profit de Believ et Char.gy ; toujours aucune IPO européenne dans la recharge |
| Les capitaux vont vers les gagnants perçus comme tels, les autres restent à sec | Confirmé | Confirmé, sur des données limitées | EZO (€150m), Voltix (€90m de sa maison mère Vinci) et Qwello (jusqu’à €55m) ont capté plus de 90 % des capitaux européens divulgués ; le reste se limite à des tours d’amorçage |
| Les fonds d’infrastructure sont les acquéreurs les plus actifs | Partiellement | Partiellement | Les fonds ont prêté (EZO) et racheté un partenaire (Electrip). Les utilities et les spécialistes ont fait les acquisitions |
| Les propriétaires immobiliers internalisent la recharge | Pas encore | Pas encore | Zéro acquisition en 31 semaines. Catom a vendu ses chargeurs à la place |
| Les petits opérateurs nationaux sont absorbés | Confirmé | Confirmé | CUBOS a acheté SCAPO, Qwello a acheté Groen-Eco, Milepost a acheté le réseau de Sandviken de KG Knutsson |
| Les réseaux des constructeurs automobiles, hors Tesla, sont vendus | Non évalué | Confirmé | Mercedes à Electra, Elto France de Renault à Sogetrel, Geely va prendre 30 % de NIO Power |
| Les utilities pure players sortent du paysage à long terme | Non évalué | Ça vacille | E.ON compte environ 10 000 chargeurs publics dans onze pays et continue d’acheter |
Ce que nous avions dit surveiller
Les actifs restants de Statkraft. « Ils changeront de mains », écrivions-nous en août. L’activité allemande de Mer dédiée aux clients entreprises a changé de mains neuf jours plus tard, au profit de LichtBlick. Mer Austria reste chez Statkraft et s’active à signer des supermarchés.
La consolidation allemande. CUBOS a acheté SCAPO, son quatrième réseau en dix mois, et revendique désormais plus de 16 000 points de charge, pour la plupart derrière les grilles d’entreprises. EVN, Electra et LichtBlick ont tous acheté leur entrée en Allemagne, ou renforcé leur présence dans le pays.
Eviny et Mer. Le 9 octobre, l’Autorité norvégienne de la concurrence a indiqué que la fusion nécessitait un examen approfondi, car dans plusieurs zones où les deux groupes se concurrencent, les opérateurs alternatifs sont peu nombreux. La question de la marque soulevée dans notre valorisation Mer–Eviny devra attendre un peu. Tout comme les 43 % de Statkraft.
Après huit mois, le volet cessions de la thèse tient la route. Le volet acquisitions compte un invité surprise que nous n’avions pas convié, tandis que celui que nous attendions ne s’est toujours pas montré. Prochain pointage en février, ou plus tôt si E.ON achète encore quelque chose cette semaine.
Méthode : changements de contrôle (acquisitions, carve-outs, transferts d’actifs et rachats de participations) dans la recharge européenne annoncés entre le 12 août et le 3 novembre 2026, issus du tracker M&A de Chargalytics et chacun vérifié par rapport à l’annonce originale. Exclus : les réorganisations internes (Energie 360° regroupant quatre marques sous Joya Mobility), les réattributions de contrats (Brighton and Hove passant de Blink à Believ et Char.gy), les opérations annoncées avant la période étudiée (Helen à Plugit, Eviny et Mer) et les anciens articles republiés avec de nouvelles dates. Le décompte étant vérifié manuellement, il n’est pas directement comparable aux 38 opérations recensées à l’échelle du tracker en août. Les prix sont convertis en EUR à la date de l’annonce.
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