M&A-facit för laddning: vi utsåg energibolagen till säljare. I höst stod de för hälften av förvärven

I augusti rättade vi våra egna svar. Marstesen om vem som till slut äger Europas laddnätverk gav fem träffar, en delträff och en som ännu inte avgjorts, och vi lovade att kontrollera igen om sex månader. Marknaden väntade inte, så det gjorde inte vi heller.

Mellan 12 augusti och 3 november räknar vi 12 ägarförändringar inom europeisk laddning. Två biltillverkare lämnade, BP fortsatte packa, och bolaget som köpte BP:s nederländska bensinstationer sålde laddarna som stod på dem. Den verkliga vändningen kom från aktörerna vi hade skrivit in som säljare.

Det vi sa i mars

The Consolidation Game sorterade Europas laddbolag utifrån två frågor. Äger du marken där dina laddare står, eller hyr du den? Och är du i laddning för att tjäna pengar på den, eller för att den hjälper dig sälja något annat?

Ägare med lång tidshorisont borde till slut sitta på de bästa lägena. Hyresgäster som var med för en sidoeffekt skulle sälja när det inte längre passade dem: energibolag på väg tillbaka till kärnverksamheten, biltillverkare trötta på att betala för egna nätverk och börsnoterade renodlade aktörer utan väg till lönsamhet. Oljebolagen var paradoxen, ägare i toppskiktet som sålde sina egna bensinstationer.

På köpsidan pekade vi ut infrastrukturfonder som de mest aktiva förvärvarna, förväntade oss att små nationella operatörer skulle absorberas och gav fastighetsägare till 2027–2030 att ta laddning in-house. Våra långsiktiga vinnare: omvandlade drivmedelshandlare, fondbackade superoperatörer, stora laddspecialister och återförsäljare som driver sina egna laddare.

Tolv veckor, tolv affärer

Tempot har inte förändrats särskilt mycket. Vi räknar 60 ägarförändringar inom europeisk laddning hittills i år, omkring sex i månaden. Juli var toppen, när Eviny gick med på att fusionera med Mer, CUBOS köpte TotalEnergies tyska laddverksamhet och Powerdot tog över InstaVolt i Spanien och Portugal. Det som förändrades i höst var vilka som köpte.

Säljarna gick på shoppingrunda

Energibolagen skulle vara säljarna i den här historien. Det här kvartalet var de också dess mest aktiva köpare, på köpsidan i sex av de 12 affärerna.

Bara E.ON gjorde tre affärer på tolv veckor: den svenska delen av sitt skandinaviska joint venture med Clever, 79 tidigare bp pulse-stationer i Nederländerna och Smatrics EnBWs fyra italienska motorvägsparker. Enligt egen uppgift driver bolaget nu omkring 10 000 publika laddare i elva länder. E.ON säljer inte laddare. Det samlar på dem.

Det var inte ensamt. Österrikiska EVN tar klivet in i Bayern genom att gå med på att köpa BayWas snabbladdningsverksamhet med 170 laddpunkter ur BayWas omstrukturering. Sorégies, en regional leverantör från Poitiers, gick med på att köpa BP:s franska nätverk. LichtBlick, Enecos tyska arm, tog över Mers tyska företagskunder.

Hade vi alltså fel? Till hälften. Fyra energibolsägda laddverksamheter såldes fortfarande under kvartalet, och säljarna ser ut som de som betraktade laddning som ett sidospel. Köparna ser ett sätt att behålla en elkund. ”Tillbaka till kärnverksamheten” visar sig bero på vad du anser att din kärna är.

Säljarna är på väg hem också. Smatrics lämnade Italien för ”fullständig koncentration” på Österrike. E.ON och Clever delade upp sitt skandinaviska nätverk efter flagga: Danmark till Clever, Sverige till E.ON, Norge till Uno-X. Slutläget med fem till åtta operatörer per marknad närmar sig genom subtraktion, och E.ON är den som adderar.

Mercedes behöll nätverket det delar och sålde nätverket det ägde

I mars pekade vi ut två biltillverkarnätverk vars ägare kunde tröttna på att betala för dem: Mercedes me Charge och NIO Power. Det här kvartalet rörde sig båda.

Mercedes-Benz överlät sitt europeiska nätverk till Electra: 47 parker och 374 snabbladdningspunkter, med verkan från 3 november. Ett år tidigare talade bolaget om fler än 10 000 laddpunkter globalt till 2030. Det behöll Ionity, som det samäger med andra biltillverkare, som premiumpartner. Behåll nätverket du delar, sälj det du ensam har betalat för.

Ingen av parterna offentliggjorde priset. Mercedes kvartalsrapport redovisade däremot det bokförda värdet, €99m mot €21m i skulder, vilket är så nära en prislapp den här marknaden kommer. Electras tyska nätverk gick från 50 parker till 81 över en natt.

Renault sålde Elto France, verksamheten bakom Mobilize Power Solutions, till den franska entreprenören Sogetrel. Geely gick med på att ta 30 per cent av NIO Power till en värdering på omkring RMB 16 bn. Det här utfallet fanns inte med på facit i augusti eftersom inget ännu hade hänt. Nu är det en träff.

BP sålde laddarna. Det gjorde också de som köpte BP:s bensinstationer

Oljebolagen fortsatte lämna, som förutspått. Sorégies tar över bp pulse France: 32 platser med fler än 600 laddpunkter, ytterligare 14 under utveckling, många längs A10, A11 och A71.

Nederländerna var mer lärorikt. Catom, som driver varumärket OK, köpte BP:s nederländska bensinstationer 2025, inklusive laddare. I oktober överlät bolaget laddnätverket till E.ON, som ska driva 79 platser och 370 laddpunkter under varumärket Essent. De flesta blir kvar exakt där de är, på OK:s bensinstationer.

I mars frågade vi om drivmedelshandlarna som ärvde oljebolagens fastigheter skulle driva laddningen själva, lägga ut den på entreprenad eller ignorera den. Catom svarade: behåll bensinstationen, låt någon annan driva laddarna. Fastighetsfördelen är verklig. Dess nya ägare vill bara inte vara laddpunktsoperatörer.

BP lämnar under tiden kontinental laddning snarare än laddning i sig. I Storbritannien tecknade bolaget avtal med Roadchef om bp pulse-laddare vid fler än 30 motorvägsrastplatser från 2027. Och den skolboksmässiga drivmedelshandlaraffären hände på andra sidan jorden: Ampol köpte Australiens Evie Networks för A$225m, omkring €135m, och angav till och med ett år för break-even, 2028.

Fastighetsägare: hyr fortfarande ut parkeringen

Prognosen vi var stoltast över är fortfarande den utan bevis. Under 31 veckor med registrerade affärer är antalet europeiska detaljhandlare eller hyresvärdar som köpt en laddverksamhet noll.

Närmaste missen var en livsmedelskedja som huserar någon annans laddare: den tyrolska snabbköpskedjan MPREIS har nu 90 laddpunkter vid 22 butiker, ägda av Mer Austria. Norges livsmedelsgrossist ASKO följde visserligen manus, men bara för sina egna lastbilar: bolaget äger fler än 60 högeffektsladdare och har anlitat ABB E-mobility för att driva dem. Vår tidslinje sa 2027 till 2030, så detta är fortfarande ”inte än” snarare än ”fel”. Fråga oss igen nästa år.

Börsnoterade renodlade aktörer: vägen ut är ett utköp från börsen

Börsnoterade laddbolag fortsatte få slut på väg, även om den tydligaste utvägen var amerikansk. Den 2 november erbjöd LS Power, som redan kontrollerar 56 per cent av rösterna i EVgo, $2.00 per aktie för resten, en premie på 59 per cent. I Brighton & Hove förlorade Blink sitt kommunala kontrakt: från 15 oktober driver Believ de över 110 snabbare laddarna, och Char.gy ersätter enheterna på lyktstolparna. Ingen försäljning, så det ingår inte i vår räkning, men det är samma historia berättad genom en upphandlingsportal.

Europas antal ladd-IPO:er ligger kvar på noll. Undantaget som inte bevisar någonting är Fastned, fortfarande noterat och växande: bruttovinsten i Q3 upp 44 per cent, 65 stationer under uppförande.

Infrastrukturfonder föredrog återigen utlåning framför köp. Aberdeen och Standard Life gav EZO en investment grade-facilitet på €150m, som återbetalas med öronmärkta laddintäkter. Den enda fondaffären med ett pris var när Wren House och Kuwait Investment Authority köpte ut Zorlu Enerjis 41.28 per cent i Electrip för $147.6m. Det är det enda offentliggjorda priset i 12 affärer. I augusti var det ett i 38. Konsekvent, åtminstone.

Resultattavlan

Vad vi sa att vi skulle bevaka

Statkrafts rester. ”De kommer att röra på sig”, skrev vi i augusti. Mers tyska företagskundsverksamhet flyttade nio dagar senare, till LichtBlick. Mer Austria är fortfarande hos Statkraft och fullt upptaget med att teckna avtal med stormarknader.

Den tyska hoprullningen. CUBOS köpte SCAPO, sitt fjärde nätverk på tio månader, och uppger nu fler än 16 000 laddpunkter, de flesta bakom företagsgrindar. EVN, Electra och LichtBlick köpte sig alla in i Tyskland, eller längre in i landet.

Eviny och Mer. Den 9 oktober sade norska Konkurrensmyndigheten att samgåendet behöver granskas närmare, eftersom det i flera områden där de två konkurrerar finns få alternativa operatörer. Varumärkesfrågan vi lyfte i vår Mer–Eviny-värdering får vänta lite längre. Det får även Statkrafts 43 per cent.

Efter åtta månader håller säljtesen. Köpsidan har en extra gäst som vi inte bjöd in, och den vi faktiskt bjöd in har fortfarande inte dykt upp. Nästa avstämning i februari, eller tidigare om E.ON köper något annat den här veckan.