M&A pregled punjenja: komunalne smo tvrtke vidjeli kao prodavatelje. Ove jeseni odradile su polovicu akvizicija

U kolovozu smo ocijenili vlastitu zadaću. Teza iz ožujka o tome tko će na kraju posjedovati europske mreže za punjenje zabilježila je pet pogodaka, jedan djelomičan pogodak i jedan odgovor „još ne”, a obećali smo ponovno provjeriti za šest mjeseci. Tržište nije čekalo, pa nismo ni mi.

Između 12. kolovoza i 3. studenoga bilježimo 12 promjena vlasništva u europskom punjenju. Dva proizvođača automobila su se povukla, BP je nastavio pakirati kofere, a tvrtka koja je kupila BP-ove nizozemske benzinske postaje prodala je punjače koji su na njima stajali. Pravi obrat došao je od aktera koje smo u scenariju zapisali kao prodavatelje.

Što smo rekli u ožujku

Igra konsolidacije razvrstala je europske tvrtke za punjenje prema dvama pitanjima. Posjedujete li zemljište na kojem stoje vaši punjači ili ga unajmljujete? I jeste li u punjenju kako biste na njemu zaradili ili zato što vam pomaže prodati nešto drugo?

Vlasnici s dugim horizontom trebali bi na kraju zadržati najbolje lokacije. Najmoprimci kojima je punjenje donosilo sporednu korist prodali bi ga čim im prestane odgovarati: komunalne tvrtke na putu povratka osnovnoj djelatnosti, proizvođači automobila umorni od plaćanja vlastitih mreža i uvršteni samostalni igrači bez puta do profitabilnosti. Naftni su divovi bili paradoks — vlasnici iz gornjeg reda koji prodaju vlastite benzinske postaje.

Na strani kupaca infrastrukturne smo fondove označili najaktivnijim akviziterima, očekivali da će manji nacionalni operateri biti apsorbirani i vlasnicima nekretnina dali rok do 2027.–2030. da punjenje preuzmu u vlastite ruke. Naši dugoročni pobjednici: transformirani trgovci gorivom, superoperateri uz potporu fondova, veliki stručnjaci za punjenje i trgovci koji vode vlastite punjače.

Dvanaest tjedana, dvanaest poslova

Tempo se nije bitno promijenio. Ove godine dosad bilježimo 60 promjena vlasništva u europskom punjenju, oko šest mjesečno. Vrhunac je bio u srpnju, kada je Eviny dogovorio spajanje s Merom, CUBOS kupio njemačko poslovanje TotalEnergiesa u punjenju, a Powerdot preuzeo InstaVolt u Španjolskoj i Portugalu. Ono što se ove jeseni promijenilo jest tko je kupovao.

Prodavatelji su krenuli u kupnju

Komunalne su tvrtke u ovoj priči trebale biti prodavatelji. Ovog su tromjesečja bile i njezini najaktivniji kupci, na kupovnoj strani šest od 12 poslova.

Samo je E.ON u dvanaest tjedana napravio tri posla: švedsku polovicu svojeg skandinavskog zajedničkog pothvata s Cleverom, 79 bivših bp pulse lokacija u Nizozemskoj i četiri talijanska autocestovna parka Smatrics EnBW-a. Prema vlastitom brojanju sada upravlja s oko 10 000 javnih punjača u jedanaest zemalja. E.ON ne prodaje punjače. Skuplja ih.

Nije bio jedini. Austrijski EVN prelazi u Bavarsku dogovorom o kupnji BayWinog poslovanja brzog punjenja sa 170 punionica u sklopu restrukturiranja BayWe. Sorégies, regionalni opskrbljivač iz Poitiersa, dogovorio je kupnju BP-ove francuske mreže. LichtBlick, njemački ogranak Eneca, preuzeo je Merove njemačke poslovne korisnike.

Jesmo li, dakle, pogriješili? Napola. Četiri poslovanja punjenja u vlasništvu komunalnih tvrtki ipak su prodana ovog tromjesečja, a prodavatelji nalikuju onima koji su punjenje tretirali kao sporednu okladu. Kupci vide način da zadrže kupca električne energije. Ispada da „povratak osnovnoj djelatnosti” ovisi o tome što smatrate svojom osnovnom djelatnošću.

I prodavatelji se uglavnom vraćaju kući. Smatrics je napustio Italiju radi „potpune koncentracije” na Austriju. E.ON i Clever podijelili su svoju skandinavsku mrežu po zastavama: Danska Cleveru, Švedska E.ON-u, Norveška Uno-X-u. Završnica s pet do osam operatera po tržištu stiže oduzimanjem, a E.ON je taj koji zbraja.

Mercedes je zadržao mrežu koju dijeli, a prodao onu koju je posjedovao

U ožujku smo naveli dvije mreže proizvođača automobila čijim bi se matičnim tvrtkama moglo dosaditi plaćati ih: Mercedes me Charge i NIO Power. Ovog su se tromjesečja obje pomaknule.

Mercedes-Benz je svoju europsku mrežu predao Electri: 47 parkova i 374 točke brzog punjenja, s učinkom od 3. studenoga. Godinu ranije govorio je o više od 10 000 točaka diljem svijeta do 2030. Zadržao je Ionity, koji suvlasnički dijeli s drugim proizvođačima automobila, kao premium partnera. Zadrži mrežu koju dijeliš, prodaj onu koju si sam plaćao.

Nijedna strana nije objavila cijenu. Mercedesovo tromjesečno izvješće objavilo je knjigovodstvenu vrijednost, €99m uz €21m obveza, što je najbliže oznaci cijene koliko ovo tržište dobiva. Electraina njemačka mreža preko noći je narasla s 50 na 81 park.

Renault je prodao Elto France, poslovanje iza Mobilize Power Solutionsa, francuskom izvođaču Sogetrelu. Geely je pristao preuzeti 30 per cent udjela u NIO Poweru pri vrednovanju od oko RMB 16 bn. Ovaj poziv nije bio na kolovoškom pregledu jer se još ništa nije dogodilo. Sada je pogodak.

BP je prodao punjače. Isto su učinili i ljudi koji su kupili BP-ove benzinske postaje

Naftni su divovi nastavili odlaziti, kako je i predviđeno. Sorégies preuzima bp pulse France: 32 lokacije s više od 600 točaka, još 14 u razvoju, mnoge na A10, A11 i A71.

Nizozemska je bila poučnija. Catom, koji vodi brend OK, kupio je BP-ove nizozemske benzinske postaje 2025., uključujući punjače. U listopadu ih je prepustio mreži E.ON, koja će upravljati sa 79 lokacija i 370 točaka pod brendom Essent. Većina ostaje točno gdje jest, na benzinskim postajama OK-a.

U ožujku smo se pitali hoće li trgovci gorivom koji naslijede nekretnine naftnih divova sami voditi punjenje, prepustiti ga drugima ili ga ignorirati. Catom je odgovorio: zadrži benzinsku postaju, neka netko drugi vodi punjače. Prednost vlasništva nad nekretninom stvarna je. Njezini novi vlasnici jednostavno ne žele biti operateri punionica.

BP se, u međuvremenu, povlači iz kontinentalnog punjenja, a ne iz punjenja općenito. U Britaniji je potpisao ugovor s Roadchefom za bp pulse punjače na više od 30 autocestovnih odmorišta od 2027. A školski primjer posla trgovca gorivom dogodio se na drugoj strani planeta: Ampol je kupio australski Evie Networks za A$225m, oko €135m, i čak naveo godinu dostizanja rentabilnosti — 2028.

Vlasnici nekretnina: i dalje iznajmljuju parkiralište

Predviđanje na koje smo bili najponosniji i dalje je ono bez dokaza. U 31 tjednu praćenih poslova, broj europskih trgovaca ili stanodavaca koji su kupili poslovanje punjenja iznosi nula.

Najbliži promašaj bio je trgovac mješovitom robom koji ugošćuje tuđe punjače: tirolski lanac supermarketa MPREIS sada ima 90 točaka u 22 trgovine, u vlasništvu Mera Austria. Norveški veletrgovac prehrambenim proizvodima ASKO slijedio je scenarij, samo za vlastite kamione: posjeduje više od 60 punjača velike snage i angažirao je ABB E-mobility da njima upravlja. Naš vremenski okvir rekao je 2027. do 2030., pa je ovo još uvijek „još ne”, a ne „pogrešno”. Pitajte nas ponovno sljedeće godine.

Uvršteni samostalni igrači: izlaz je povlačenje s burze

Uvrštenim tvrtkama za punjenje i dalje ponestaje ceste, premda je najjasniji izlaz bio američki. Dana 2. studenoga LS Power, koji već kontrolira 56 per cent glasova u EVgo-u, ponudio je $2.00 po dionici za ostatak, uz premiju od 59 per cent. U Brighton & Hoveu Blink je izgubio ugovor s gradskim vijećem: od 15. listopada Believ upravlja s više od 110 bržih punjača, a Char.gy zamjenjuje jedinice na stupovima javne rasvjete. Nije prodaja, pa nije ni u našem broju, ali ista je to priča ispričana kroz portal javne nabave.

Broj IPO-a europskih tvrtki za punjenje ostaje nula. Iznimka koja ne dokazuje ništa jest Fastned, i dalje uvršten i u rastu: bruto dobit u Q3 porasla je 44 per cent, 65 stanica je u izgradnji.

Infrastrukturni fondovi ponovno su radije kreditirali nego kupovali. Aberdeen i Standard Life dali su EZO-u investicijski kredit od €150m, koji se otplaćuje iz namjenski izdvojenih prihoda od punjenja. Jedini fondovski posao s objavljenom cijenom bio je izlazak Wren Housea i Kuwait Investment Authorityja iz Zorlu Enerjijevih 41.28 per cent udjela u Electripu za $147.6m. To je jedina objavljena cijena među 12 poslova. U kolovozu je bila jedna među 38. Dosljednost, barem u tome.

Pregled rezultata

Što smo rekli da ćemo pratiti

Statkraftovi ostaci. „Pomaknut će se”, napisali smo u kolovozu. Merovo njemačko poslovanje za poslovne korisnike promijenilo je vlasnika devet dana kasnije, prešavši LichtBlicku. Mer Austria i dalje je kod Statkrafta i zauzet je sklapanjem ugovora sa supermarketima.

Njemački roll-up. CUBOS je kupio SCAPO, svoju četvrtu mrežu u deset mjeseci, i sada tvrdi da ima više od 16 000 punionica, od kojih je većina iza vrata kompanija. EVN, Electra i LichtBlick svi su kupnjama ušli u Njemačku, ili dodatno učvrstili prisutnost u njoj.

Eviny i Mer. Norveško tijelo za zaštitu tržišnog natjecanja 9. listopada priopćilo je da spajanje zahtijeva detaljniju provjeru, jer u nekoliko područja u kojima se njih dvoje natječu postoji malo alternativnih operatera. Pitanje brenda koje smo otvorili u našoj procjeni Mer–Eviny pričekat će još malo. Kao i Statkraftovih 43 per cent.

Nakon osam mjeseci, prodajna strana teze se drži. Kupovna strana ima dodatnog gosta kojeg nismo pozvali, a onaj kojeg jesmo i dalje se nije pojavio. Sljedeće ocjenjivanje u veljači, ili ranije ako E.ON ovaj tjedan kupi još nešto.