8月，我们给自己的作业打了分。关于最终谁会拥有欧洲充电网络的3月论点，拿下五个命中、一个部分命中和一个尚待验证；我们承诺六个月后再看。但市场没有等我们，我们也没有。
在8月12日至11月3日期间，我们统计到欧洲充电市场发生12起控制权变更。两家车企退场，BP继续收拾行囊，而收购BP荷兰加油站的公司，又卖掉了那些站里的充电桩。真正出人意料的转折，来自我们原本写作卖方的那批角色。
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我们在3月说了什么
《整合博弈》用两个问题给欧洲充电企业分类：你拥有充电桩所在的土地，还是租用它？你做充电是为了从中赚钱，还是因为它有助于你卖出别的东西？
拥有场地、且目光长远的业主，最终应会握住最优质的站点。把场地租来的参与者，如果充电只是为其核心业务带来附加价值，一旦不再合适便会出售：踏上回归主业之路的公用事业公司、厌倦为自有网络持续买单的车企，以及看不到盈利路径的上市纯玩家。石油巨头则是那个悖论：位于顶层的业主，却在出售自己的加油站。
在买方一侧，我们认为基础设施基金会是最活跃的收购者，小型全国性运营商将被吸收，而物业业主会在2027–2030年间将充电业务收归自营。我们押注的长期赢家是：转型后的燃油零售商、基金支持的超级运营商、大型充电专业企业，以及自行运营充电桩的零售商。
3月论点：谁能留在欧洲充电市场，取决于谁掌控物业，以及他们为何进入充电业务
来源：《整合博弈》、Chargalytics，2026年3月；本图重绘并增加了更多案例。业主完全拥有其站点，或持有长期租约；租户则在他人的土地上运营充电桩。基金持有的运营商以括号标示其主要股东。Mercedes-Benz High-Power Charging未列入图中，因为Mercedes刚刚将其出售给Electra。Fastned和Electra等独立充电专业运营商并未被放入3月矩阵。标识均为其所有者的商标。
十二周，十二笔交易
交易节奏没有明显改变。今年迄今，我们统计到欧洲充电市场发生60起控制权变更，平均每月约六起。7月是高峰：Eviny同意与Mer合并，CUBOS收购TotalEnergies的德国充电业务，Powerdot则接管了InstaVolt在西班牙和葡萄牙的业务。这个秋天改变的，是谁在买。
2026年迄今欧洲电动汽车充电控制权变更：60笔交易，其中12笔发生在我们的8月记分卡之后
来源：Chargalytics M&A tracker，人工清洗；按交易公告月份统计。涵盖欧洲充电业务（网络、软件、硬件及安装商）的收购、合并、业务剥离和股权回购。不包括融资、合作伙伴关系、合同重新授予、不含充电业务的加油站交易、重复交易，以及以新日期重新发布的旧新闻。1月至3月为事后收集，可能并不完整。4月至7月的数据高于我们8月记分卡中的数字，因为追踪器此后补齐了一些遗漏。11月统计截至11月3日。
卖家开始逛商场了
按理说，公用事业公司应是这个故事里的卖家。但本季度，它们同时也是最忙碌的买家：12笔交易中有6笔站在买方一侧。
仅E.ON就在十二周内完成三笔交易：收购其与Clever在斯堪的纳维亚合资业务的瑞典部分、荷兰79个原bp pulse站点，以及Smatrics EnBW在意大利的四个高速公路充电园区。按其自身统计，如今它在11个国家运营约10 000个公共充电桩。E.ON不是在卖充电桩，而是在收集它们。
不止E.ON一家。奥地利EVN正通过同意从BayWa重组中收购其170个充电点的快充业务，进军巴伐利亚。来自普瓦捷的区域供应商Sorégies同意收购bp的法国网络。Eneco的德国子公司LichtBlick则接手了Mer的德国企业客户业务。
那么，是我们错了吗？错了一半。本季度仍有四家公用事业公司旗下充电业务被出售，而这些卖方看起来正是把充电当作一场副业押注的那一类。买方看到的是留住电力客户的机会。原来，“回归主业”取决于你认为什么才是主业。
卖方大多也在回家。Smatrics为“完全专注”于奥地利市场而退出意大利。E.ON与Clever按国别拆分斯堪的纳维亚网络：丹麦归Clever，瑞典归E.ON，挪威归Uno-X。每个市场最终只剩五到八家运营商的格局，正通过减法到来；而E.ON，正是那个持续做加法的人。
2026年8月12日–11月3日欧洲充电控制权变更：按卖方和买方类型划分的交易数量
来源：Chargalytics M&A tracker，交易于2026年8月12日–11月3日公告，并逐笔核对原始公告。12笔交易中的每一笔均同时计作一次出售和一次收购。公用事业公司包括市政及合作制能源企业：E.ON、Clever、Statkraft (Mer)、Smatrics EnBW、Zorlu Enerji、LichtBlick、EVN和Sorégies。其他企业：BayWa和KG Knutsson（卖方）、Sogetrel（买方）。
Mercedes保留了共享网络，卖掉了独资网络
3月时，我们点名了两家母公司或许会厌倦持续投入的车企充电网络：Mercedes me Charge和NIO Power。本季度，两者都有动作。
Mercedes-Benz将其欧洲网络交给了Electra：47个充电园区、374个快充点，自11月3日起生效。一年前，它还在谈到2030年全球充电点超过10 000个。它保留了与其他车企共同持有的Ionity，将其作为高端合作伙伴。保留共享的网络，卖掉独自承担成本的网络。
双方均未披露交易价格。Mercedes的季度报告倒是披露了账面价值：€99m，对应€21m负债——在这个市场里，这已经是最接近标价的东西了。Electra的德国网络一夜之间从50个园区扩大至81个。
Renault将Mobilize Power Solutions背后的业务Elto France出售给法国承包商Sogetrel。Geely同意以约RMB 16 bn的估值收购NIO Power 30 per cent的股份。这一判断没有出现在8月记分卡上，因为当时还没有任何事情发生。如今，它命中了。
BP卖掉了充电桩。收购BP加油站的人也是如此
正如预测，石油巨头仍在退出。Sorégies正接手bp pulse France：32个站点、超过600个充电点，另有14个正在开发，其中许多位于A10、A11和A71沿线。
荷兰的案例更具启发性。运营OK品牌的Catom在2025年收购了BP在荷兰的加油站，其中包括充电桩。10月，它将充电网络转交给E.ON；后者将以Essent品牌运营79个站点和370个充电点。其中大多数仍会留在原处——OK加油站内。
3月时，我们曾问：接手石油巨头物业的燃油零售商，究竟会自行运营充电业务、将其外包，还是干脆置之不理？Catom给出了答案：保留加油站，让别人运营充电桩。物业优势确实存在，只是其新主人并不想做充电点运营商。
与此同时，BP退出的是欧洲大陆充电业务，而非充电本身。在英国，它与Roadchef签约，将从2027年起在30多个高速公路服务区部署bp pulse充电桩。而教科书式的燃油零售商交易，则发生在地球另一端：Ampol以A$225m、约€135m收购澳大利亚Evie Networks，甚至明确给出了盈亏平衡年份：2028。
物业业主：依然只是把停车场租出去
我们最引以为傲的判断，至今仍是那个没有证据支撑的判断。在已追踪的31周交易中，收购充电业务的欧洲零售商或地产商数量为零。
最接近的一次，是一家杂货零售商托管别人的充电桩：蒂罗尔超市连锁MPREIS如今在22家门店拥有90个充电点，所有者是Mer Austria。挪威食品批发商ASKO倒是照着剧本走了——但只服务于自有卡车：它拥有60多个大功率充电桩，并聘请ABB E-mobility运营。我们的时间表写的是2027至2030年，因此这仍是“尚未发生”，而不是“判断错误”。明年再来问我们。
上市纯玩家：退出路径是私有化
上市充电企业仍在不断耗尽跑道，不过最明确的退出案例发生在美国。11月2日，已控制EVgo 56 per cent投票权的LS Power，提出以每股$2.00收购其余股份，溢价59 per cent。在Brighton & Hove，Blink失去了市政合同：自10月15日起，Believ运营110多个更快的充电桩，而Char.gy接管路灯杆充电桩。这不是一笔出售，因此不计入我们的统计；但透过采购门户讲述的，仍是同一个故事。
欧洲充电企业IPO数量仍为零。那个不足以证明任何规律的例外是Fastned：它仍然上市，并持续增长——Q3毛利润增长44 per cent，65座充电站正在建设中。
基础设施基金再次选择放贷，而非收购。Aberdeen 和 Standard Life 向 EZO 提供了 €150m 投资级融资额度，以隔离管理的充电收入偿还。唯一披露价格的基金交易，是 Wren House 和 Kuwait Investment Authority 以 $147.6m 买下 Zorlu Enerji 所持 Electrip 41.28 per cent 的股份。这是 12 笔交易中唯一披露的价格。8 月时是 38 笔交易中仅一笔。至少，倒是很一致。
预测成绩单
| 我们在 3 月的预测 | 8 月 | 11 月 | 推动变化的因素 |
|---|---|---|---|
| 回归核心业务的公用事业公司出售其充电业务 | 命中 | 命中，但有转折 | 四家公用事业旗下企业被出售，但 12 笔交易中有六笔的买方是公用事业公司。仅 E.ON 就完成了三笔 |
| 石油巨头继续剥离下游零售业务 | 命中 | 命中 | bp 正将法国业务出售给 Sorégies；其原荷兰网络已从 Catom 转手至 E.ON |
| 上市纯充电运营商退出市场，或被低价收购 | 命中 | 命中 | LS Power 竞购将 EVgo 私有化；Blink 将 Brighton & Hove 合同输给 Believ 和 Char.gy；欧洲仍未出现充电 IPO |
| 资本流向被视为赢家的企业，其余企业则陷入饥荒 | 命中 | 命中，但数据有限 | EZO (€150m)、Voltix（来自母公司 Vinci 的 €90m）和 Qwello（最高 €55m）获得了欧洲已披露资金的 90% 以上；其余都是种子轮融资 |
| 基础设施基金是最活跃的收购方 | 部分命中 | 部分命中 | 基金提供了贷款（EZO），也买断了一家合作方（Electrip）。真正出手收购的是公用事业公司和专业运营商 |
| 物业业主将充电业务收归内部 | 尚未发生 | 尚未发生 | 31 周内零收购。反倒是 Catom 卖掉了其充电桩 |
| 小型全国性运营商被整合吸收 | 命中 | 命中 | CUBOS 收购 SCAPO，Qwello 收购 Groen-Eco，Milepost 收购 KG Knutsson 的 Sandviken 网络 |
| 除 Tesla 外的车企充电网络被出售 | 未评分 | 命中 | Mercedes 转至 Electra，Renault 的 Elto France 转至 Sogetrel，Geely 将持有 NIO Power 30% 股份 |
| 纯公用事业运营商退出长期竞争格局 | 未评分 | 摇摆不定 | E.ON 在十一国运营约 10 000 个公共充电桩，且仍在持续收购 |
我们说过会关注什么
Statkraft 的剩余资产。我们在 8 月写道：“它们会易手。”九天后，Mer 的德国企业客户业务转给了 LichtBlick。Mer Austria 仍归 Statkraft 所有，并正忙于签约超市客户。
德国整合潮。CUBOS 收购了 SCAPO——这是其十个月内收购的第四个网络——如今声称拥有超过 16 000 个充电点，其中大多数位于企业园区内。EVN、Electra 和 LichtBlick 都通过收购进入德国，或进一步加码德国市场。
Eviny 和 Mer。10 月 9 日，Norwegian Competition Authority 表示该合并案需要进一步审查，因为两者竞争的若干地区中，可替代的运营商寥寥无几。我们在Mer–Eviny 估值中提出的品牌问题，还得再等一等。Statkraft 的 43 per cent 也是如此。
八个月过去，论点中的出售端依然站得住脚。收购端多了一位我们没请来的客人，而我们请来的那位至今还没出现。下次打分在 2 月；或者，如果 E.ON 本周又买了什么，可能更早。
方法：统计 2026 年 8 月 12 日至 11 月 3 日期间宣布的欧洲充电行业控制权变更（收购、业务剥离、资产转让及股权买断），数据来自 Chargalytics M&A tracker，且每笔均已对照原始公告核查。排除项包括：内部重组（Energie 360° 将四个品牌并入 Joya Mobility）、合同重新授予（Brighton and Hove 从 Blink 转向 Believ 和 Char.gy）、窗口期前宣布的交易（Helen 转至 Plugit、Eviny 和 Mer），以及以新日期重新发布的旧闻。由于计数经人工核查，不能与 8 月覆盖全追踪器的 38 笔数据直接比较。价格按公告日汇率换算为 EUR。
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