Οι δανειστές χαρακτήρισαν τη φόρτιση επενδυτικής βαθμίδας. Οι κυβερνήσεις υποβάθμισαν τους στόχους τους.

Η παγκόσμια εικόνα

Ο αριθμός της εβδομάδας είναι μια πιστοληπτική βαθμίδα. Ο Ιρλανδός πάροχος EZO έκλεισε χρηματοδότηση senior debt €150 million για περισσότερα από 3,000 σημεία φόρτισης στο Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιρλανδία. Είναι non-recourse και παρουσιάζεται ως η πρώτη χρηματοδότηση φόρτισης επενδυτικής βαθμίδας του είδους της στην περιοχή. Τα περισσότερα από αυτά τα σημεία λειτουργούν υπό μακροχρόνιες παραχωρήσεις του δημόσιου τομέα, άρα οι δανειστές αξιολογούσαν τους δήμους, όχι τους οδηγούς.

Την περασμένη εβδομάδα κάθε περιοχή όριζε διαφορετικό πληρωτή για τις νεκρές ώρες της φόρτισης. Αυτή την εβδομάδα εμφανίστηκε ο πιο υπομονετικός πληρωτής: η Fastned αύξησε τα μικτά κέρδη κατά 44% με σταθμούς χρηματοδοτούμενους από χρέος, ενώ η Zorlu πούλησε τη συμμετοχή της στην τουρκική ZES σε ένα fund υποδομών και ένα sovereign wealth fund. Οι κυβερνήσεις κινήθηκαν αντίθετα. Το Λονδίνο φέρεται να περιορίζει την εντολή του για το 2030, ενώ Παρίσι και Βερολίνο έκλεισαν συμφωνία για να χαλαρώσουν το 2035.

Έτσι, οι δανειστές εκδίδουν μακροπρόθεσμο χρέος με εξασφάλιση πρίζες, ενώ οι στόχοι που υπηρετούν αυτές οι πρίζες ξαναγράφονται διαρκώς. Αυτό λειτουργεί επειδή τα δάνεια βασίζονται σε συμβάσεις παραχώρησης και μετρημένες κιλοβατώρες, όχι σε εντολές. Αποδεικνύεται ότι «bankable» σημαίνει βαρετό — και το βαρετό είναι η καλύτερη κριτική που έχει λάβει ο κλάδος όλη τη χρονιά.

Ευρώπη

Οι δανειστές της EZO είναι οι Aberdeen Investments και Standard Life, ενώ ο βασικός μέτοχος Rubicon εξετάζει πλέον μια πιθανή IPO το 2028. Με τους υπολογισμούς μας, η χρηματοδότηση αντιστοιχεί σε περίπου €50,000 και 33 kW ανά σημείο, επομένως πρόκειται κυρίως για φόρτιση στο πεζοδρόμιο και σε προορισμούς, χρηματοδοτούμενη σαν δρόμος με διόδια. Το φθηνότερο χρήμα είναι ο ένας μοχλός στο οικονομικό μοντέλο ενός CPO που δεν εξαρτάται από το αν θα εμφανιστούν οδηγοί.

Η Fastned έδειξε τι αγοράζει το χρέος όταν οι οδηγοί όντως εμφανίζονται. Τα έσοδα φόρτισης του Q3 ήταν €51.3 million (€46.3 million προσαρμοσμένα, αυξημένα κατά 47%), τα μικτά κέρδη ανέβηκαν κατά 44% στα €37 million και 65 σταθμοί βρίσκονται υπό κατασκευή, έναντι πρόβλεψης για 70-100 ανοίγματα φέτος. Το κόστος είναι περίπου €892,000 ανά νέο σταθμό και οι υποχρεώσεις έχουν φτάσει τα €514.6 million.

Η Βρετανία είχε μια εβδομάδα με δύο κατευθύνσεις. Από την Τετάρτη, οι οδηγοί στην Αγγλία δεν χρειάζονται πλέον πολεοδομική άδεια για ένα κανάλι φόρτισης που διασχίζει το πεζοδρόμιο. Αυτό έχει σημασία όταν η οικιακή φόρτιση κοστίζει κατά μέσο όρο 8p/kWh εκτός αιχμής, έναντι 54p στη δημόσια φόρτιση — σχεδόν επτά φορές περισσότερο — αν και περισσότεροι από 20 δήμοι εξακολουθούν να αρνούνται να επιτρέψουν τέτοια κανάλια. Λίγες ημέρες νωρίτερα, οι FT ανέφεραν ότι η κυβέρνηση ετοιμάζεται να μειώσει την εντολή ZEV του 2030 από 80% σε 60% αμιγώς ηλεκτρικά οχήματα, μικρότερη μείωση από εκείνη για την οποία είχαν ασκήσει πίεση η Ford και η Nissan.

Η υποχώρηση της BP συνοδεύεται πλέον και από μεταφορικό συνεργείο. Οι Fuuse και Drax επιλέχθηκαν για να μεταφέρουν σχεδόν 1,000 πρώην πελάτες στόλων της bp pulse και περισσότερες από 14,000 πρίζες σε depots — τη δραστηριότητα που η BP εγκατέλειψε τον Ιούλιο του 2025 — χωρίς να ξηλώσουν το hardware. Η Γερμανία, εν τω μεταξύ, θα ανοίξει μη επανδρωμένους χώρους ανάπαυσης αυτοκινητοδρόμων σε ιδιώτες παρόχους. Θα προηγηθεί διαβούλευση με την αγορά, ο διαγωνισμός ξεκινά την άνοιξη του 2027 και κανείς δεν έχει ορίσει ημερομηνία για τον πρώτο φορτιστή.

Οι Βρυξέλλες έδωσαν στους κατασκευαστές hardware δύο λόγους ανησυχίας. Η γαλλογερμανική συμφωνία θα έκλεινε το 2035 με μείωση CO2 κατά 90%, χωρίς να ζητά από τις αυτοκινητοβιομηχανίες να αντισταθμίσουν το υπόλοιπο. Το σχέδιο Industrial Accelerator Act θέτει κανόνες ευρωπαϊκού περιεχομένου για επιδοτούμενα αυτοκίνητα, αλλά κανέναν για το hardware φόρτισης, και αυτό έρχεται σε έναν κλάδο όπου τα έσοδα φόρτισης της Alfen υποχώρησαν κατά 17.4%, η Kempower κατέγραψε 19% λιγότερες νέες ευρωπαϊκές εγκαταστάσεις DC και η BYD, όπως αναφέραμε την περασμένη εβδομάδα, σχεδιάζει 3,000 flash chargers στην Ευρώπη έως το τέλος του 2027.

Βόρεια Αμερική

Την περασμένη εβδομάδα καλύψαμε τους βασικούς αριθμούς της έκθεσης Q3 της Paren, όμως η λεπτομέρεια της τιμολόγησης στο εσωτερικό της λέει την πιο αιχμηρή ιστορία. Η τιμή της Tesla για μη μέλη αυξήθηκε κατά 15% στα 56.9 cents/kWh, πάνω από τα περίπου 53.3 cents που χρεώνουν τα ανταγωνιστικά δίκτυα, ενώ τα μέλη πληρώνουν 39.6 cents. Το δίκτυο που έκανε τη γρήγορη φόρτιση φθηνή χρεώνει πλέον τους εκτός μέλους περισσότερο από την αγορά και πουλά τη συνδρομή ως έκπτωση.

Η άλλη λεπτομέρεια είναι πού γίνεται η κατασκευή. Μετά τα 1,287 νέα σημεία της Tesla ήρθαν η IONNA με 378, κυρίως μετατροπές Circle K, και η Walmart με 344, άρα οι επόμενες μεγαλύτερες αναπτύξεις έγιναν σε γη πρατηρίων και σούπερ μάρκετ. Βάλαμε αυτή την εβδομάδα τους αριθμούς της Paren δίπλα στους δικούς μας και βρήκαμε 72 EV ανά σημείο ταχείας φόρτισης στην Αμερική έναντι 31 στην Ευρώπη: η Αμερική χτίζει πίσω από τα αυτοκίνητα και γι’ αυτό οι φορτιστές της είναι πιο πολυσύχναστοι.

Οι BMW, IONNA και Alpitronic έστειλαν 460 kW σε μια BMW iX5 στην Καλιφόρνια, ανεβάζοντας την μπαταρία 141 kWh από 10% σε 80% σε 22 λεπτά. Με τους υπολογισμούς μας, αυτό αντιστοιχεί σε μέση ισχύ περίπου 270 kW, και οι εταιρείες ήταν ειλικρινείς ότι πρόκειται για επίδειξη, όχι για hardware που μπορείς να αγοράσεις στις ΗΠΑ. Τα είκοσι δύο λεπτά είναι ήδη λιγότερα από τη μέση συνεδρία 27 λεπτών στους ταχυφορτιστές της Ευρώπης — περίπου γι’ αυτό πιστεύουμε ότι η ταχύτερη φόρτιση υπερεκτιμάται.

Κίνα

Η Εθνική Διοίκηση Ενέργειας της Κίνας κατέγραψε 24.78 million σημεία φόρτισης στο τέλος Σεπτεμβρίου, αυξημένα κατά 37.2%. Η κατανομή είναι η ουσία: οι ιδιωτικοί φορτιστές αυξήθηκαν κατά 44% στα 19.57 million, ενώ οι δημόσιοι κατά 16.3% στα 5.21 million, άρα σχεδόν τέσσερις στις πέντε πρίζες βρίσκονται πλέον σε ιδιωτικές θέσεις στάθμευσης. Τα δημόσια σημεία έχουν μέση ισχύ 51 kW σε σύνολο 266 GW — ένας αριθμός που αξίζει να τον κρατήσουμε δίπλα στο 5-6% utilisation που αναφέραμε πριν από τρεις εβδομάδες.

Η κούρσα του megawatt απέκτησε άλλον έναν διαγωνιζόμενο. Το σύστημα 1.44 MW της Chery φόρτισε την μπαταρία Volt-Dragon από 10% σε 97% σε 6 λεπτά 50 δευτερόλεπτα, 23 δευτερόλεπτα πίσω από το ρεκόρ της CATL. Η Geely επαναλανσάρισε τον φορτιστή 2,250 kW που καλύψαμε τον περασμένο μήνα ως Smart Charging με AI, αναφέροντας 8 λεπτά 40 δευτερόλεπτα έως το 97%. Τα αυτοκίνητα και οι μπαταρίες διαφέρουν, άρα δεν ήταν δίκαιη αναμέτρηση, όμως ο φορτιστής με λιγότερα από τα δύο τρίτα της ισχύος τερμάτισε πρώτος — κάτι που υποδηλώνει ότι τον ρυθμό τον ορίζει η μπαταρία, όχι το cabinet.

Η συμφωνία Geely-NIO που αναφέραμε στις αρχές του μήνα έχει τώρα συμπληρωμένα τα έγγραφά της. Η Geely πληρώνει το 30% της NIO Power με τη μονάδα Yiyi Power συν RMB 640 million σε μετρητά, και η NIO λαμβάνει ως αντάλλαγμα 10% της Zhejiang Haohan Energy της Geely. Είναι διασταυρούμενη συμμετοχή, όχι εξαγορά, χτισμένη γύρω από κοινούς σταθμούς και κοινά πρότυπα swapping.

Ινδία

Η Fortum ακύρωσε την πώληση της Glida, του ινδικού βραχίονα φόρτισης της, στους promoters της JBM Group, σύμφωνα με πηγές του Mint, και θα συνεχίσει να λειτουργεί τα 961 σημεία της. Στην Ευρώπη, ο tracker M&A μας καταγράφει κυρίως utilities ως πωλητές. Στην Ινδία, αυτή αποφάσισε να μην πουλήσει.

Η Jio-bp πρόσθεσε τα 7,000-plus σημεία της σε 1,100 τοποθεσίες στην εφαρμογή K-Charge της Kia, δίνοντας στους οδηγούς Kia πρόσβαση σε περισσότερα από 23,500 δημόσια σημεία, ενώ οι 125 DC φορτιστές αντιπροσωπειών της Kia εντάσσονται ως αντάλλαγμα στην εφαρμογή της Jio-bp. Η διαλειτουργικότητα, μία διμερής συμφωνία τη φορά, είναι αργή — αλλά προς το παρόν είναι το μόνο είδος που διαθέτει η Ινδία.

Η βασική αναλογία μοιάζει ανησυχητική: ένας δημόσιος φορτιστής ανά 215-235 EVs, έναντι παγκόσμιων benchmarks 6-20. Όμως τα επιβατικά αυτοκίνητα ήταν μόλις περίπου 200,000 από τις 2.45 million ταξινομήσεις EV του FY26. Η χρησιμότερη διατύπωση έρχεται από τον ίδιο τον κλάδο, που λέει ότι το πρόβλημα έχει μετακινηθεί από την ανάπτυξη στην οικονομική βιωσιμότητα, την ετοιμότητα του δικτύου και το uptime.

Υπόλοιπη Ασία

Η Zorlu Enerji συμφώνησε να πουλήσει το 41.28% της Electrip Global, ιδιοκτήτριας του δικτύου ZES στην Τουρκία, στις Wren House Infrastructure και Kuwait Investment Authority έναντι $147.6 million. Αυτό αποτιμά ολόκληρη την εταιρεία σε περίπου $358 million, με τους υπολογισμούς μας. Η ZES καλύπτει και τις 81 τουρκικές επαρχίες, ενώ η Electrip λειτουργεί επίσης σημεία σε Ιταλία, Πολωνία, Ελλάδα, Βουλγαρία, Γαλλία και Κροατία.

Το κίνητρο είναι το χρέος: η Zorlu έχει καθαρό χρέος περίπου $11.9 billion και έχει υποβαθμιστεί από τη Moody's. Ένας ενεργειακός όμιλος που πουλά σε κεφάλαια υποδομών είναι ακριβώς η συναλλαγή που προέβλεπε η θέση μας για την ενοποίηση του Μαρτίου, με ένα sovereign wealth fund να προστίθεται στους αγοραστές.

Στη Shenzhen, η Gentari της Petronas υπέγραψε MoU με την BYD για να διερευνήσει megawatt flash charging με αποθήκευση σε μπαταρίες στους διαπεριφερειακούς διαδρόμους της Μαλαισίας. Δεν υπάρχουν ακόμη τοποθεσίες ή ημερομηνίες, αλλά η ζήτηση είναι πραγματική: οι ταξινομήσεις EV στη Μαλαισία αυξήθηκαν κατά 98.8% στις 53,537 σε εννέα μήνες. Σημειώστε και τον αγοραστή: ενώ η BP πουλά δίκτυα φόρτισης στην Ευρώπη, ένας άλλος πετρελαϊκός κολοσσός ψωνίζει megawatts.

Ωκεανία

Την περασμένη εβδομάδα αναφέραμε ότι η ρυθμιστική αρχή της Αυστραλίας κινείται ώστε να μεταφέρει το κόστος των φορτιστών στο πεζοδρόμιο στους οικιακούς λογαριασμούς ηλεκτρικού. Το κόστος τελικά ανέρχεται σε περίπου A$1 τον χρόνο ανά νοικοκυριό, και η υπουργός Kristy McBain το έχει ήδη απορρίψει στην πρωινή τηλεόραση, υποστηρίζοντας ότι πρέπει να πληρώνουν οι εταιρείες που κερδίζουν από τη φόρτιση. Ένα δολάριο είναι πολλά χρήματα όταν ένας υπουργός έχει ήδη πει «όχι» στον αέρα. Η New South Wales κινήθηκε προς την αντίθετη κατεύθυνση, δίνοντας στους ιδιοκτήτες διαμερισμάτων δικαίωμα φόρτισης, αν και οι ίδιοι επωμίζονται όλο το κόστος και δεν έχει οριστεί ημερομηνία έναρξης.

Η BP Pulse εγκαινίασε τον μεγαλύτερο κόμβο της Αυστραλίας, με 24 θέσεις στο Melbourne Airport, την ίδια εβδομάδα που οι παλιοί πελάτες στόλων της στο Ηνωμένο Βασίλειο πέρασαν σε νέους ιδιοκτήτες, ενώ η Tesla κατέθεσε σχέδια για 37 θέσεις στο Thurgoona. Η Tesla άνοιξε επίσης τον πρώτο πλήρη σταθμό V4 της στην Ασία-Ειρηνικό, στο Leichhardt: έξι σημεία φόρτισης 415 kW, με χρέωση 34c/kWh για Tesla και 48c για όλους τους υπόλοιπους εκτός αιχμής.

Το μεγαλύτερο βύσμα της εβδομάδας δεν το χειρίζεται άνθρωπος. Η Fortescue παρουσίασε ρομπότ συγκόλλησης KUKA να διαχειρίζονται τα καλώδια 6 MW για τα φορτηγά εξόρυξης Liebherr 240 τόνων, με στόχο την πλήρωση 3.2 MWh σε 30 λεπτά.

Αφρική

Η Αφρικανική Ένωση δημοσίευσε τις Στρατηγικές Κατευθύνσεις της για τα ηλεκτρικά οχήματα. Καλεί τα κράτη-μέλη να αναπτύξουν κόμβους μπαταριών και συναρμολόγησης, υποδομές φόρτισης και δίκτυα, καθώς και στόχους αγοράς παράλληλα με τη σταδιακή μείωση των πωλήσεων αυτοκινήτων με κινητήρες εσωτερικής καύσης. Δεν είναι δεσμευτικό, ωστόσο η Agora Verkehrswende εκτιμά ότι θα περάσει γρήγορα στην εθνική νομοθεσία.

Η Νότια Αφρική δείχνει το μέγεθος του έργου. Η χώρα διαθέτει περίπου 445 τοποθεσίες και 650 δημόσιους φορτιστές, ενώ οι πωλήσεις οχημάτων νέας ενέργειας έφτασαν τις 18,945 σε οκτώ μήνες, ξεπερνώντας ήδη το σύνολο του 2025, με μόλις 13.8% από αυτές να είναι αμιγώς ηλεκτρικά. Η CHARGE σχεδιάζει να διπλασιάσει τους δύο αυτόνομους από το δίκτυο κόμβους της στον N3 από 360 kW έως και 720 kW ο καθένας μέχρι το τέλος του 2026, λιγότερο από οκτώ μήνες μετά τα εγκαίνιά τους, ενώ έχει προτείνει φόρτιση φορτηγών στον διάδρομο Durban-Gauteng, χωρίς ακόμη ημερομηνίες.