Pregled polletnih prevzemov v polnjenju: distributerje energije smo postavili med prodajalce. To jesen so opravili polovico prevzemov

Avgusta smo ocenili lastno domačo nalogo. Marčevska teza o tem, kdo bo na koncu lastnik evropskih polnilnih omrežij, je zabeležila pet zadetkov, en delni zadetek in eno napoved, ki se še ni uresničila; obljubili smo, da jo bomo znova preverili čez šest mesecev. Trg ni čakal, zato tudi mi nismo.

Med 12. avgustom in 3. novembrom smo našteli 12 sprememb lastništva v evropskem polnjenju. Dva avtomobilska proizvajalca sta se umaknila, BP je nadaljeval s pakiranjem, podjetje, ki je kupilo BP-jeve nizozemske bencinske servise, pa je prodalo polnilnice, ki stojijo na njih. Pravi zaplet pa je prišel od akterjev, ki smo jih zapisali kot prodajalce.

Kaj smo rekli marca

Igra konsolidacije je evropska polnilna podjetja razvrstila z dvema vprašanjema. Ali ste lastnik zemljišča, na katerem stojijo vaše polnilnice, ali ga najemate? In ali ste v polnjenju zato, da z njim služite, ali ker vam pomaga prodajati nekaj drugega?

Lastniki z dolgoročnim pogledom bi morali na koncu obdržati najboljše lokacije. Najemniki, ki so v tem zaradi stranske koristi, bi prodali, ko jim to ne bi več ustrezalo: distributerji energije na poti nazaj k osnovni dejavnosti, avtomobilski proizvajalci, naveličani plačevanja lastnih omrežij, in borzne čiste polnilne družbe brez poti do dobičkonosnosti. Naftni velikani so bili paradoks: lastniki v zgornji vrstici, ki prodajajo lastne bencinske servise.

Na nakupni strani smo infrastrukturne sklade označili za najaktivnejše prevzemnike, pričakovali smo, da bodo manjši nacionalni operaterji absorbirani, lastnikom nepremičnin pa dali čas do 2027–2030, da polnjenje prevzamejo v lastne roke. Naši dolgoročni zmagovalci: preoblikovani trgovci z gorivi, superoperaterji s podporo skladov, veliki strokovnjaki za polnjenje in trgovci, ki upravljajo lastne polnilnice.

Dvanajst tednov, dvanajst poslov

Tempo se ni bistveno spremenil. Letos smo doslej našteli 60 sprememb lastništva v evropskem polnjenju, približno šest na mesec. Vrhunec je bil julija, ko se je Eviny dogovoril za združitev z Mer, CUBOS je kupil nemško dejavnost polnjenja družbe TotalEnergies, Powerdot pa je prevzel InstaVolt v Španiji in na Portugalskem. To jesen se je spremenilo, kdo kupuje.

Prodajalci so šli po nakupih

Distributerji energije bi morali biti v tej zgodbi prodajalci. To četrtletje so bili tudi njeni najaktivnejši kupci, na nakupni strani šestih od 12 poslov.

Samo E.ON je v dvanajstih tednih sklenil tri posle: švedsko polovico svojega skandinavskega skupnega podjetja s Cleverjem, 79 nekdanjih lokacij bp pulse na Nizozemskem in štiri italijanske avtocestne parke družbe Smatrics EnBW. Po lastnih navedbah zdaj upravlja približno 10 000 javnih polnilnic v enajstih državah. E.ON ne prodaja polnilnic. Zbira jih.

Ni bil edini. Avstrijski EVN se širi na Bavarsko z dogovorom za nakup BayWine dejavnosti hitrega polnjenja s 170 polnilnimi točkami v okviru prestrukturiranja BayWe. Sorégies, regionalni dobavitelj iz Poitiersa, se je dogovoril za nakup BP-jevega francoskega omrežja. LichtBlick, nemška družba Eneca, je prevzela Merjeve nemške poslovne stranke.

Smo se torej motili? Polovično. Štiri polnilne dejavnosti v lasti distributerjev energije so se to četrtletje še vedno prodale, prodajalci pa so videti kot tisti, ki so polnjenje obravnavali kot stransko stavo. Kupci vidijo način, kako ohraniti odjemalca električne energije. Izkazuje se, da je »nazaj k osnovni dejavnosti« odvisno od tega, kaj sploh štejete za svojo osnovno dejavnost.

Tudi prodajalci se večinoma vračajo domov. Smatrics je Italijo zapustil zaradi »popolne osredotočenosti« na Avstrijo. E.ON in Clever sta svoje skandinavsko omrežje razdelila po zastavah: Danska Cleverju, Švedska E.ON-u, Norveška Uno-X-u. Končnica s petimi do osmimi operaterji na trg prihaja z odštevanjem, E.ON pa je tisti, ki prišteva.

Mercedes je obdržal omrežje, ki si ga deli, in prodal tisto, ki ga je imel v lasti

Marca smo navedli dve omrežji avtomobilskih proizvajalcev, katerih matične družbe bi se lahko naveličale plačevati zanje: Mercedes me Charge in NIO Power. To četrtletje sta se premaknili obe.

Mercedes-Benz je svoje evropsko omrežje predal Electri: 47 parkov in 374 točk hitrega polnjenja, z učinkom od 3. novembra. Leto prej je govoril o več kot 10 000 točkah po svetu do 2030. Obdržal je Ionity, katerega solastnik je skupaj z drugimi avtomobilskimi proizvajalci, kot premijskega partnerja. Obdrži omrežje, ki si ga deliš, prodaj tistega, ki si ga sam plačeval.

Nobena stran ni razkrila cene. Mercedesovo četrtletno poročilo je razkrilo knjigovodsko vrednost, €99m ob €21m obveznosti, kar je na tem trgu najbliže cenovni oznaki. Electrino nemško omrežje je čez noč zraslo s 50 na 81 parkov.

Renault je Elto France, družbo za Mobilize Power Solutions, prodal francoskemu izvajalcu Sogetrel. Geely se je dogovoril za prevzem 30 per cent družbe NIO Power pri vrednotenju okoli RMB 16 bn. Tega nismo vključili v avgustovski pregled, ker se takrat še ni nič zgodilo. Zdaj je zadetek.

BP je prodal polnilnice. Enako so storili ljudje, ki so kupili BP-jeve bencinske servise

Naftni velikani so se še naprej umikali, kot napovedano. Sorégies prevzema bp pulse France: 32 lokacij z več kot 600 točkami, še 14 v razvoju, mnoge ob avtocestah A10, A11 in A71.

Nizozemska je bila bolj poučna. Catom, ki upravlja blagovno znamko OK, je leta 2025 kupil BP-jeve nizozemske bencinske servise, skupaj s polnilnicami. Oktobra je polnilno omrežje predal E.ON-u, ki bo pod znamko Essent upravljal 79 lokacij in 370 točk. Večina jih ostaja točno tam, kjer so, na bencinskih servisih OK.

Marca smo se spraševali, ali bodo trgovci z gorivi, ki podedujejo nepremičnine naftnih velikanov, polnjenje upravljali sami, ga oddali v izvajanje ali prezrli. Catom je odgovoril: obdrži bencinski servis, polnilnice pa naj upravlja nekdo drug. Prednost nepremičnine je resnična. Njeni novi lastniki pač nočejo biti upravljavci polnilnih točk.

BP medtem zapušča celinskoevropsko polnjenje, ne pa polnjenja nasploh. V Veliki Britaniji je s Roadchefom podpisal pogodbo za polnilnice bp pulse na več kot 30 avtocestnih počivališčih od 2027. Učbeniški posel trgovca z gorivi pa se je zgodil na drugi strani planeta: Ampol je kupil avstralski Evie Networks za A$225m, približno €135m, in celo navedel leto dosega točke preloma, 2028.

Lastniki nepremičnin: še vedno oddajajo parkirišča

Napoved, na katero smo bili najbolj ponosni, je še vedno tista brez dokazov. V 31 tednih spremljanih poslov je število evropskih trgovcev ali najemodajalcev, ki so kupili polnilno podjetje, nič.

Najbližji približek je bil trgovec z živili, ki gosti polnilnice nekoga drugega: tirolska veriga supermarketov MPREIS ima zdaj 90 točk v 22 trgovinah, v lasti Mer Austria. Norveški veletrgovec z živili ASKO je sledil scenariju, vendar le za lastne tovornjake: ima več kot 60 visokozmogljivih polnilnic in za njihovo upravljanje najel ABB E-mobility. Naša časovnica je govorila 2027 do 2030, zato je to še vedno »še ne« in ne »napačno«. Vprašajte nas spet prihodnje leto.

Borzne čiste polnilne družbe: izhod je prevzem z umikom z borze

Borzne polnilne družbe so še naprej izgubljale manevrski prostor, čeprav je bil najjasnejši izhod ameriški. 2. novembra je LS Power, ki že nadzoruje 56 per cent glasovalnih pravic družbe EVgo, za preostanek ponudil $2.00 na delnico, s 59 per cent premijo. V Brighton & Hove je Blink izgubil občinsko pogodbo: od 15. oktobra Believ upravlja več kot 110 hitrejših polnilnic, Char.gy pa nadomešča enote na uličnih svetilkah. To ni prodaja, zato ni v našem štetju, vendar gre za isto zgodbo, povedano prek portala za javna naročila.

Število evropskih IPO-jev polnilnih družb ostaja nič. Izjema, ki ne dokazuje ničesar, je Fastned, še vedno kotirajoč in rastoč: bruto dobiček v Q3 višji za 44 per cent, 65 postaj v gradnji.

Infrastrukturni skladi so znova raje posojali kot kupovali. Aberdeen in Standard Life sta EZO zagotovila naložbenorazredni kredit v višini €150m, ki se odplačuje iz namenskih prihodkov od polnjenja. Edini posel sklada z razkrito ceno je bil odkup 41.28-odstotnega deleža Zorlu Enerji v Electripu, ki sta ga Wren House in Kuwait Investment Authority kupila za $147.6m. To je edina razkrita cena v 12 poslih. Avgusta je bila ena v 38. Vsaj doslednost.

Pregled rezultatov

Kaj smo rekli, da bomo spremljali

Statkraftovi ostanki. »Premaknili se bodo,« smo zapisali avgusta. Merjeva nemška enota za poslovne stranke se je devet dni pozneje premaknila k LichtBlicku. Mer Austria je še vedno pri Statkraftu in dejavno pridobiva supermarkete.

Nemška konsolidacija. CUBOS je kupil SCAPO, svoje četrto omrežje v desetih mesecih, in zdaj navaja več kot 16 000 polnilnih mest, večino za vrati podjetij. EVN, Electra in LichtBlick so si pot v Nemčijo – ali globlje vanjo – utrli z nakupi.

Eviny in Mer. Norveški organ za varstvo konkurence je 9. oktobra sporočil, da združitev zahteva podrobnejši pregled, saj je na več območjih, kjer družbi tekmujeta, malo alternativnih operaterjev. Vprašanje znamke, ki smo ga odprli v naši vrednotenjski analizi Mer–Eviny, bo počakalo še malo dlje. Prav tako Statkraftovih 43 per cent.

Po osmih mesecih prodajna stran teze drži. Na kupni strani imamo dodatnega gosta, ki ga nismo povabili, tisti, ki smo ga, pa se še vedno ni prikazal. Naslednje ocenjevanje februarja – ali prej, če E.ON ta teden kupi še kaj.